本土芯片替代加速，国内云厂商AI算力投资持续增长——半导体行业8月份月报

投资要点

• 市场表现与估值： 2025年8月，半导体行业持续回暖，价格涨幅扩大。电子板块涨跌幅为24.79%，半导体板块涨跌幅为27.22%。半导体估值处于历史中高位，PE为96.53%，PB为67.95%。
• 供需情况： 全球半导体需求持续改善，AI服务器与新能源车保持高速增长。供给端短期相对充裕，但价格仍大多上涨。预计9月供需格局将继续向好。
• 下游需求： TWS耳机、可穿戴腕式设备、AI服务器、新能源车需求复苏较好。2025Q2除手机复苏较平缓外，整体需求逐步向好。
• 国产替代与AI算力： 英伟达停产H20芯片，中国企业在安全风险未解决前暂停采购，本土厂商已能提供性能相当甚至更优的替代产品。深度求索发布DeepSeek-V3.1，推出UE8M0 FP8，国产替代有望加速。中国云厂商业绩亮眼，资本开支持续上行，长期布局AI算力建设。
• 投资建议： 建议关注AIOT、AI创新驱动、上游供应链国产替代、汽车电子等领域的细分板块龙头标的。

关键数据

• 全球半导体销售额： 2025年1-6月累计同比为19.21%。
• 存储模组价格： 8月整体涨跌幅区间为-1.69%-10.22%。
• 存储芯片价格： DRAM和NAND FLASH的8月份价格涨跌幅区间为-5.14%-14.70%。
• 全球半导体硅片出货面积： 2025Q2同比为9.62%。
• 全球智能手机出货量： 2025Q2同比为1.03%，2025年1-6月累计同比为1.28%。
• 全球PC出货量： 2025Q2同比为6.54%，2025年1-6月累计同比为5.79%。
• 全球平板出货量： 2025Q2同比为15.38%，2025年1-6月累计同比为17.34%。
• 全球新能源汽车销量： 2025年6月份同比为25.21%，2025年1-6月累计同比为25.00%。
• 全球AI服务器出货量： 未来3年中或将保持25%以上的增速。

研究结论

• 半导体行业需求在缓慢复苏，价格有所回暖，国产替代力度不断加大。
• 建议关注AIOT、AI创新驱动、上游供应链国产替代、汽车电子等领域的细分板块龙头标的。
• 需关注下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、产品研发进展不及预期等风险。