北交所行业主题报告：北交所消费服务行业掘金：稀缺性为基的专精特新“小消费”，爆品×出海×并购三轮驱动

2025年09月24日 ——北交所行业主题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 北证消费服务专精特新属性占比74%，细分领域龙头集聚分为11个二级行业 北交所消费服务一级行业内共有标的46家，涉及领域较多且业务在产业中位置较分散，可以分为11个二级分类：专业服务、食品饮料、商业服务、农林牧渔、交通运输、建筑装饰、家用电器、家居用品、环境治理、动物保健、包装印刷，再根据不同的研究逻辑和产业链还以进一步细分。食品饮料领域的企业最多是北交所特色行业，市值占比也最高。专业服务、包装印刷、家居用品、动物保健企业的数量均为5家。北证消费服务行业，专精特新属性企业占比达到73.91%；省市级单项冠军企业5家，占比10.87%。46家企业市值的均值自2024年末的15.92亿元提升至2025年9月10日的23.66亿元，增幅达到48.61%。个股业绩情况上，2024年归母净利润实现增长的共16家，占比34.78%。2024年营收实现增长的共27家，占比58.70%。2025H1归母净利润实现增长的共17家，占比36.96%。2025H1营收实现增长的共29家，占比63.04%。 估值与市值双升，稀缺性支撑估值中枢上移，食品饮料、建筑服务盈利改善 二级分类上，食品饮料领域的企业最多，市值占比也最高，总市值达到209.99亿元；其次市值最高的为包装印刷，合计126.82亿元。2025年内市值涨幅排名第一的为交通运输行业，市值由2024年12月31日43亿元增至2025年9月10日82亿元，涨幅达到93%；包装印刷、环境治理排名第二、第三。经营业绩上，2024年食品饮料企业中盈利能力有所提升的企业占比最高达到55.56%，其次为商业服务、环境治理和交通运输；2025H1，建筑装饰企业中盈利能力有所提升的企业占比最高，达到66.67%，其次为专业服务、家居用品、动物保健行业。 相关研究报告 《长江能科（920158.BJ）电脱设备隐形冠军，炼化一体化驱动订单放量—北交所新股申购报告》-2025.9.23 《 氨 基 酸 多 领 域 需 求 扩 张 与技 术 升级，无锡晶海引领高附加值赛道—北交所化工新材专题报告》-2025.9.21 分析北证消费优质标的发展逻辑，爆品逻辑、并购、出海带来重估潜力 《 创 远 信 科 发 行 股 份 购 买 微宇 天 导100%股权，控股股东注入卫星导航核心资产—北交所策略并购专题报告第七期》-2025.9.21 北交所企业整体规模相对沪深上市企业较小，企业发展阶段也较为靠前，业务涉及更加细更加深，因此在对北证消费服务进行分析时，除了渠道构建等消费企业常用指标与逻辑外，我们更加需要同时关注企业的成长性、稀缺性、业务所涉及的细分市场规律、企业在产业所属位置等。【一致魔芋】魔芋粉龙头企业，爆品逻辑下展现较大潜力。一致魔芋聚焦于魔芋亲水胶体在美味健康食品、环保美妆材料等，2024年，公司营收6.17亿元，同比+29%；归母净利润8671.66万元，同比+64%；毛、净利率分别为26.65%、14.06%。2024年公司在魔芋胶品类市占率12%，公司2023年4月至2024年4月魔芋粉全球销量第一。一致魔芋在2023-2025年有着优势市场地位与份额，重视客户拓展与自有品牌培育，基本面表现较好，经历了“长期低估-跟随市场重估-爆品引发价值重估”的过程。【佳合科技】佳合科技属区域性竞争力较强的印刷包装企业。2024年，公司营收6.49亿元，同比+124%；归母净利润3,383万元，同比+64%；毛、净利率分别为14.42%、7.94%。2024年4月，公司成功完成对越南立盛26%股权收购，随着北交所并购重组题材火热，佳合科技作为北交所境外重组第一股，价值不断被发掘。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、企业经营业绩变动风险 目录 1、北证消费服务领域广泛，关注细分小消费的逻辑.................................................................................................................41.1、北证消费服务企业专精特新属性占比74%.................................................................................................................41.2、多数二级行业PE提升，2024年食品饮料盈利改善企业占比较高........................................................................92、北交所消费服务公司投资逻辑分析与案例...........................................................................................................................162.1、一致魔芋：魔芋粉龙头企业，爆品逻辑下展现较大潜力........................................................................................172.2、佳合科技：北交所首家境外并购重组，突破业绩天花板........................................................................................203、消费服务行业后备军丰富，发掘成长性较好规模较大标的...............................................................................................234、风险提示..................................................................................................................................................................................24 图表目录 图1：北交所消费服务类企业涉及领域较多，研究逻辑有所差异............................................................................................4图2：截至2025年9月10日北交所消费服务的PE TTM中值达到61X................................................................................5图3：专精特新属性企业占比73.91%..........................................................................................................................................5图4：单项冠军企业数量占比10.87%..........................................................................................................................................5图5：截至2025年9月10日北交所消费服务的市值均值达到23.66亿元.............................................................................5图6：食品饮料企业数量占比最高达到19.57%..........................................................................................................................6图7：食品饮料企业市值占比19.29%..........................................................................................................................................6图8：2025年内合计市值涨幅排名第一的为交通运输，达到93%..........................................................................................6图9：二级行业PE中农林牧渔、包装印刷、家居用品较高.....................................................................................................7图10：2025年内企业涨跌幅主要集中于20-80%（横轴涨跌幅，纵轴公司数：家）...........................................................9图11：2024年食品饮料企业中盈利能力提升的占比最高.......................................................................................................10图12：2025H1建筑装饰企业盈利改善的企业占比最高..........................................................................................................10图13：食品饮料中一致魔芋、盖世食品成长性较好（万元）................................................................................................10图14：截至2025年9月10日，食品饮料行业PE TTM中值56.87X...................................................................................11图15：专业服务中广咨国际2024年实现营收9791.94万元，同比+10.86%（万元）........................................................12图16：专业服务PE TTM中值在年内实现持续提升................................................................................................................12图17：包装印刷中佳合科技2024年归母净利润3383万元，同比+64.07%（万元）.........................................................13图18：包装印刷PE TTM中值在年内实现持续提升..........................................................