油脂日报

第一部分数据分析

• 研究员：张盼盼
• 日期：2025年9月23日
• 联系方式：zhangpanpan_qh@chinastock.com.cn

第二部分基本面分析

国际市场

• 巴基斯坦9月进口约18万吨大豆，预计来源为美国。

国内市场（P/Y/OI）

• 棕榈油：

  • 受阿根廷取消豆系出口税影响，期价跌超3%。
  • 截至9月19日，全国重点地区商业库存58.51万吨，环比减少5.64万吨，减幅8.79%，处于历史同期中性略偏高水平。
  • 产地报价持稳，进口利润倒挂扩大，传今日有3船买船。
  • 基差偏稳，关注后期国内买船及到港情况。
  • 短期快速下跌后尾盘上涨，可考虑轻仓试多。

• 豆油：

  • 期价跌超3%。
  • 上周油厂大豆实际压榨量236.04万吨，开机率66.35%，较前一周增加。
  • 截至9月19日，全国重点地区商业库存123.59万吨，环比减少1.53万吨，降幅1.22%。
  • 8月豆油进口量10万吨，同比猛增113.9%。
  • 豆油处于历史同期偏高水平，基差偏稳。
  • 短期供应充足，上涨乏力，但美豆进入国内仍存不确定性，可考虑利空情绪消退逢低试多。

• 菜油：

  • 期价跌超1%。
  • 上周沿海地区油厂菜籽压榨量4.8万吨，开机率12.79%，较前一周减少。
  • 截至9月19日，沿海菜油库存58.61万吨，环比减少2.4万吨，降幅3.93%，仍处于历史同期高位，但持续边际去库。
  • 欧洲菜油FOB报价升至1030美元附近，进口利润倒挂扩大至-700附近。
  • 8月菜籽油及芥子油进口量14万吨，同比增加18.7%。
  • 现货购销清淡，基差稳中有增。
  • 澳籽进入中国市场仍存变数，但整体菜油继续边际去库，对价格形成支撑，关注买船情况及政策变动。

第三部分交易策略

• 单边：短期利空情绪影响仍存，盘面震荡偏弱，建议观望，情绪消退后逢低试多。
• 套利：观望。
• 期权：回调时卖看跌类策略。

第四部分相关附图

• 数据来源：银河期货，邦成，WIND

作者承诺与免责声明

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