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油脂日报

2025-09-24 张盼盼银河期货艳阳天Cathy

第一部分数据分析

研究员：张盼盼
联系方式：zhangpanpan_qh@chinastock.com.cn

第二部分基本面分析

国际市场

马来西亚BMD毛棕榈油期货预计明年一季度上涨27%，达到每吨5500马币的三年高位，主要因印尼生物柴油消费量增加及供应紧张。
棕榈油价格预计在10月生产高峰期后上涨，11月至12月可能超过每吨5000马币。
棕榈油产量增长停滞，因油棕榈树老化、种植面积扩张缓慢及重播面积有限。

国内市场（P/Y/OI）

棕榈油：截至2025年9月19日，全国重点地区棕榈油商业库存58.51万吨，环比减少5.64万吨，减幅8.79%，处于历史同期中性略偏高水平。
- 产地报价持稳，进口利润倒挂扩大。
- 基差偏稳，关注后期国内买船及到港情况。
- 短期超跌反弹，但反弹乏力，预计短期震荡运行，可考虑轻仓试多。
豆油：上周油厂大豆实际压榨量236.04万吨，开机率66.35%，较前一周增加。
- 截至2025年9月19日，全国重点地区豆油商业库存123.59万吨，环比减少1.53万吨，降幅1.22%。
- 中国8月豆油进口量10万吨，同比猛增113.9%。
- 豆油处于历史同期偏高水平，基差偏稳。
- 短期国内供应充足，上涨乏力，但中美无实质性进展，美豆进入国内存在不确定性，可考虑利空情绪消退逢低试多。
菜油：中欧班列本月25日恢复通行，今日菜油期价震荡小幅收跌。
- 上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量4.8万吨，开机率12.79%，较前一周减少。
- 截至2025年9月19日，沿海菜油库存58.61万吨，环比减少2.4万吨，降幅3.93%，仍处于历史同期高位，但库存持续边际去库。
- 欧洲菜油FOB报价增加至1030美元附近，欧菜油进口利润倒挂扩大至-500附近。
- 中国8月菜子油及芥子油进口量14万吨，同比增加18.7%。
- 市场仍有挺价惜售情绪，国内菜油基差稳中有增，预计沿海去库趋势延续。
- 澳籽进入中国市场存在变数，但整体菜油继续边际去库，对价格形成支撑，继续关注菜籽菜油买船情况及政策变动。