贵金属策略报告

一、黄金

• 报告导读：今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨1.03%，沪银主力收涨0.83%。
• 核心逻辑：
  1. 短期避险方面：贸易协议分批达成，但美联储独立性担忧再起（特朗普试图解雇美联储理事库克）；美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期开始兑现。
  2. 避险属性方面：俄乌、中东等地缘异动仍存。
  3. 货币属性方面：美联储本月降息25个基点并暗示将进一步下调利率；鲍威尔表示需平衡高通胀和就业市场趋弱，美国9月商业活动降温，通胀前景向好；市场预期美联储10月降息25基点概率90%，年内降息次数预期2次左右；美元指数和美债收益率震荡偏强。
  4. 商品属性方面：CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。
• 预计贵金属短期震荡偏强，中长期阶梯上行。
• 策略：稳健者观望，激进者逢低做多。建议做好仓位管理，严格止损止盈。

二、白银

• 报告导读：黄金价格趋势是白银价格的锚。资金面：CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓；库存面：白银近期显性库存小幅降低。
• 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。

表2：美联储最新利率预期（根据芝商所FedWatch工具）

作者：林振龙 投资咨询从业资格证号：Z0018476 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com 审核：曹有明 复核：刘书语

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