黑色系焦煤焦炭日度策略
期货研究院 摘要 黑色建材团队 【重要资讯】 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 1.9月22日消息，工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、商务部、市场监管总局等五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》（以下简称《工作方案》），明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右。该方案以“稳增长、防内卷”为核心，为中国钢铁行业的结构性调整与高质量发展指明实施路径。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月22日星期一 2.中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年9月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 3.9月22日，在介绍“十四五”时期金融业发展成就时，中国证监会主席吴清在国新办新闻发布会上表示，去年9·26中央政治局会议以来，财政、金融、产业等一揽子大力度、超预期政策扩围增效，有利地促进资本市场稳定发展，科技创新与产业创新加快融合发展，一批现象级的科技企业和创新产品相继出圈，资本市场“1+N”政策体系加快落地见效。在各方面因素共同作用下，中国资产吸引力明显增强。 4.央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，“十四五”期间，有力维护金融市场平稳运行。外汇市场方面，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，面对多变的外部环境，保持了人民币汇率的基本稳定。债券市场方面，债券违约率保持低位，市场运行总体平稳。资本市场方面，探索维护资本市场稳定的货币政策工具，会同证监会创设互换便利和股票回购增持再贷款两项工具。支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用，不断健全支持资本市场的长效机制。同时，健全金融稳定保障体系。不断健全金融风险监测、评估和预警体系。设立金融稳定保障基金，存款保险机制平稳有序运行。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦煤： 【市场逻辑】 市场情绪波动，前期热门品种纷纷回调，焦煤冲高回落。供应端扰动减弱，预计9-10月需求影响权重将逐步增加。煤炭产量释放平缓为主，大幅收缩预期可能性较低，但环比前期会有改善。目前盘面价格并未体现旺季预期，与前些年有明显区别，资金不在旺季前抢跑，根据实际需求对焦煤进行定价，短期最大压力是焦炭现货提降，对焦煤价格有一定制约作用。 【交易策略】 焦煤期价冲高回落后现货有支撑，国庆前下游仍有补库需求。焦煤多单继续持有，等待兑现利润时机，JM2601合约关注1080-1100元/吨支撑，上方关注1350-1370元/吨附近压力。 焦炭： 【市场逻辑】 焦炭现货价格承压，但成本端支撑较强，反内卷情绪降温后，双焦 黑色系焦煤焦炭日度策略 期货研究院 期价也有所互调。9月焦化利润收缩概率较大，区别是更多流向煤矿还是钢厂。需要注意的是，煤矿若无库存压力，则通过焦煤进行负反馈的逻辑不通畅，成本端会给焦炭价格支撑。在美联储降息大背景下，整体商品价格的上方空间大于下方空间，目前焦炭正套机会大于单边机会。 【交易策略】 焦炭下游补库需求尚在，且成本端仍有支撑，价格回调有限。单边方面可维持逢低多策略，套保企业可考虑平部分套保头寸，主力合约下方关注1600-1620元/吨附近支撑，上方关注1800-1820元/吨压力。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................1第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................4第三部分价差.........................................................................................................................................5 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................1图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................1图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................2图4：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................3图5：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................3图6：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................3图7：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................4图8：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................4图9：焦煤：六港库存...........................................................................................................................................................................4图10：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................5图11：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................5图12：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................5图13：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................5图14：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................5图15：焦炭1-5价差..................................................................................................................................