摘要
方正中期期货研究院发布黑色建材行业研报，分析焦煤和焦炭市场。
重要资讯
- 工信部等五部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，设定钢铁行业增加值年均增长目标为4%左右。
- 中国人民银行公布2025年9月22日贷款市场报价利率（LPR）：1年期为3.0%，5年期以上为3.5%。
- 中国证监会主席吴清表示，财政、金融、产业等政策促进资本市场稳定发展，中国资产吸引力增强。
- 央行行长潘功胜表示，“十四五”期间维护金融市场平稳运行，探索维护资本市场稳定的货币政策工具。
焦煤市场
- 市场逻辑：市场情绪波动，焦煤冲高回落。供应端扰动减弱，9-10月需求影响权重增加。煤炭产量释放平缓，环比前期改善但大幅收缩可能性低。盘面价格未体现旺季预期，资金不再提前抢跑，根据实际需求定价。短期最大压力来自焦炭现货提降。
- 交易策略：国庆前下游补库需求支撑焦煤，多单继续持有，JM2601合约关注1080-1100元/吨支撑，上方关注1350-1370元/吨压力。
焦炭市场
- 市场逻辑：焦炭现货价格承压但成本端支撑较强，反内卷情绪降温后双焦期价互调。9月焦化利润收缩概率大，流向煤矿或钢厂需关注。美联储降息背景下，焦炭正套机会大于单边机会。
- 交易策略：下游补库需求尚在，成本端支撑价格回调有限。单边逢低多策略，套保企业可平部分套保头寸，主力合约下方关注1600-1620元/吨支撑，上方关注1800-1820元/吨压力。
国内价格
- 期货：J2601合约收于1718.00，环比-20.50；JM2601合约收于1217.50，环比-14.50。
- 现货：唐山一级焦价格1660元/吨，二级焦价格1635元/吨；日照准一级焦价格1350元/吨，一级焦价格1450元/吨；吕梁中硫主焦1060元/吨，安泽低硫主焦1310元/吨。
进口价格
- 蒙5原煤997.00元/吨，蒙5精煤1210.00元/吨；峰景矿（CFR）203.50美元/吨，峰景北（CFR）202.00美元/吨；俄罗斯（CFR）147.00美元/吨，美国（CFR）188.50美元/吨，加拿大（CFR）315.00美元/吨。
基本面
- 供需：全国110家样本洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨；230家独立焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量53.66万吨；247家钢厂焦炭日均产量46.65万吨。
- 库存：六港焦煤库存282.19万吨，焦化厂焦煤库存940.41万吨，钢厂焦煤库存790.34万吨；四港焦炭库存204.10万吨，焦化厂焦炭库存66.41万吨，钢厂焦炭库存644.67万吨。
价差
