风电设备：出海陆续取得成效，看好“十五五”进一步突破

风电设备 出海陆续取得成效，看好“十五五”进一步突破 投资要点： 2025年09月19日评级领 先 大 市评级变动：维持 三一重能出海取得突破。三一重能近日在德国和西班牙获得首批西欧风电订单，标志着公司在欧洲高端市场取得重要突破。尽管订单规模较小，但对其西欧业务拓展具有战略意义。其中，德国项目包括两台SI-160-5.0型号的5MW机组，最多可能增加至5台；西班牙项目则是供应一台额定功率为6.25MW的SI-172-625型号机组。 明阳智能与英国章鱼能源签署战略合作协议。2025年9月中旬，基于七年来首次召开的中英经贸联委会（JETCO），明阳智能与英国领先的能源科技公司章鱼能源正式签署战略合作协议，形成中英新能源领域标志性合作。双方将深度融合明阳全球领先的海陆风电科技与章鱼能源在数字能源及电力市场运营方面的核心能力，共同推动英国陆上风电加速开发。章鱼能源的可再生能源部门Octopus Energy Generat ion计划部署明阳的陆上风电机组，并计划通过章鱼能源旗下的“Winder”风电资源平台，开发至多6GW的本地可再生风电装机容量，显著降低当地家庭与企业用电成本。 大金重工签署海外单桩供货合同。2025年9月11日，大金重工发布《关于签署海外海风基础长期锁产协议下首个超大型单桩制造订单的公告》。根据公告内容，大金重工旗下的蓬莱大金将为某海外海上风电项目提供超大型海上风电单桩、过渡段及附属结构，合同总金额折合人民币约12.5亿元，占公司2024年度经审计营业收入的比例约33%。根据合同约定，蓬莱大金将于2026年交付完毕上述产品。该合同是源于此前公司签署的长期锁产协议：2024年4月，蓬莱大金与海外某海上风电开发商签署了海风基础结构产品长期锁产协议。根据协议约定，该客户从当前至2030年底向蓬莱大金锁定不超过40万吨海外海上风电基础结构的制造产能，并一次性向蓬莱大金支付1400万欧元的锁产费用。 袁 玮志分 析师执业证书编号:S0530522050002yuanweizhi@hnchasing.com 相关报告 1风电设备行业点评：从产品出口到走出去建产能，风电设备出海值得期待2025-08-142风电设备行业点评：中央财经委研究海洋经济高质量发展，海上风电迎来发展良机2025-07-073电力设备行业点评：5月风电装机明显提速，看好风电设备业绩兑现2025-06-30 欧洲海风需求即将释放，供需偏紧利好设备出海，未来几年设备厂商的出海订单有望陆续转化为业绩。根据GWEC，2025-2034年欧洲海风新增装 机有望累计达 到126GW， 对应年均新增海风装机量 达到12GW以上，是2020-2024年年均装机的4倍以上。此外，欧洲政策环境也开始逐步改善，比如英国在2025年8月启动的第七轮CfD可再生能源拍卖，拍卖的合同期限从15年延长至20年。丹麦能源部也宣布将于2025年秋季启动3GW海上风电招标，并将为开发商提供高达552亿丹麦克朗（折合人民币约603.78亿元）的补贴。上述情况说明欧洲海上风电的政策支持已开始全面加码，欧洲海风开发有望迎来新一轮加速期。与此同时，欧洲在海缆、基础结构、港口和作业船等方面存在不同程度的紧缺，尤其是海缆和基础结构。此外，中国在原材料、生产效率和成熟技术工人等方面具有优势，在国内陆风增速偏缓、海风受多种因素进度滞后的情况下，国内风电设备厂商陆续开始转向海外，比如大金重工经过多年持续深耕海外市场，目前在手海外 海工订单累计总金额超100亿元，主要集中在未来两年交付，项目覆盖欧洲北海、波罗的海多个海上风电项目群；同时，公司长期锁产协议已规划至2030年，将陆续落地执行具体项目。并且公司计划在H股上市，大部分募集资金将投向海外总装基地建设以及深远海前沿产品的研发和建造，加强在欧洲市场的本土化供应能力，实现从产品出口到产能出海的升级。 投资建议。我们看好风电设备的出口竞争优势，尤其是在当前贸易冲突不断的背景下，从产品出口到产能出海，也有助于风电设备扎根海外市场长期发展。因此，维持风电设备行业“领先大市”评级，建议重点关注在出海方面具有领先优势，尤其是走出去建设产能的相关标的，如东方电缆、大金重工、中际联合等。 风 险提示：下游需求不及预期，国际贸易冲突，原材料价格波动。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438