风电设备：英国第七轮差价合约分配结果出炉，看好风电设备出海

风电设备 英国第七轮差价合约分配结果出炉，看好风电设备出海 投资要点： 2026年01月15日评级领 先 大 市评级变动：维持 事 件 ：英 国 第 七 轮 差 价 合 约 分 配 结 果 出 炉 ，共计8.4GW海上风电获批。英国能源安全与净零排放部（DESNZ）于2026年1月14日正式公布差价合约（CfD）第七轮分配结果（AR7）。本轮拍卖共授予约8.44GW的海上风电装机容量，其中固定式海上风电占据绝对主导，浮式海上风电亦首次在凯尔特海和苏格兰北部实现规模化中标。DESNZ同时确认，在审查投标结构后，本轮预算从原定的9亿英镑上调至18亿英镑。 此 次 分 配 结 果 中 ，固 定 式 海 风 约8.2GW，漂 浮 式海风约0.2GW。从结果看，德国公用事业巨头RWE共获得约6.8GW CfD容量。其中，Dogger Bank South（东/西两个项目，各1.5GW）与Norfolk Vanguard（合计约3GW）均以£91.20/MWh的中标电价锁定合约；此外，RWE还通过Awel y Môr项目在威尔士海域获得775MW。SSE Renewables是固定 式海上 风电中 另一家 中标开 发商， 其Berwick Bank项目 中1.38GW（Phase B）获得合同，中标电价£89.49/MWh。在浮式海上风电方面，两大示范性项目成 功中标：Blue Gem Wind在凯尔特海 的Erebus（100MW）以及CIP在苏格兰北部的Pentland（92.5MW），两者的中标电价均为£216.49/MWh。此外，RWE已宣布将与KKR合作推进3.1GW的Norfolk Vanguard项目开发。 袁 玮志分 析师执业证书编号:S0530522050002yuanweizhi@hnchasing.com 欧 洲 市 场 上 ，英 国 海 风 装机处于领先地位。1）欧洲风电装机集中度较高。截至2024年底，欧洲累计风电装机容量排名前六的国家分别为德国（72.7GW）、英国（31.6GW）、西班牙（31.2GW）、法国（24.4GW）、瑞典（17.2GW）、土耳其（13.8GW），上述六个国家的风电装机占欧洲风电总装机容量的67%。2）欧洲海风中，英国累计装机占比接近一半。截至2024年底，欧洲海上风电累计装机容量为36.66GW，其中英国15.9GW、德国9.12GW、荷兰4.74GW，其他主要国家包括丹麦、法国等，英国海风在欧洲市场的占比高达43%，海风累计装机容量位居欧洲第一。3）新增海风装机中，英国同样表现优秀。2024年英国新增海风装机容量为1.2GW，新增装机容量位居欧洲第一；德国和法国次之，2024年新增海风装机容量分别为730MW和658MW。 相关报告 1电力设备行业点评：商业航天海上平台基建先行，拥有码头和成熟海工经验的海工企业有望受益2026-01-14 2风电设备行业2026年年度策略报告：非电利用拓展价值 链，全产 业链优势助 力产能出 海2025-12-22 结合此前几轮拍卖结果和现有装机情况，英国海风有望在未来五年迎来 持 续 的 并 网 高 峰 期。2014年英国首次开展了差价合约能源拍卖，前四次（AR1-AR4）风电项目分别拍卖了1910.55MW、3196MW、5466MW和7914.3MW，其中海上风电项目拍卖规模分别为1162MW、3196MW、5466MW和7026.34MW。第五轮差价合约能源（AR5）拍卖中，因相应电价难以满足收益率要求，导致海上风电开发商未参与其中。最新一次是2024年第六轮CfD拍卖，其中10个海风项目合计5.34GW。而据《英国海上风电报告2024》显示，截至2024年年底，英国海上风 电项目共计45项在运、7项在建、获双边差价合约机制（CfD）支持待建6项。但我们对比在运海风和CfD机制中标海风项目可以发现，在运项目中仅有East Anglia ONE、Hornsea 2、Moray East、SeagreenPhase 1、Triton Knoll等五个项目合计约5GW来自CfD，占全部CfD拍卖获批海风总量22.19GW的约22.5%。前六轮CfD仍有约18GW的项目尚未实现装机。如果算上此次第七轮CfD获批的8.4GW，则英国目前有超过25GW以上的海上风电有望在未来并网。根据前几轮尚未装机的项目并网时间规划和第七轮获批的项目交付时间规划，我们认为未来五年英国海风有望迎来持续的并网高峰期。 投 资 建 议 。英国第七轮CfD以及后续将开展的第八轮CfD，将导致欧洲本土海上风电供应链的瓶颈进一步加剧，并利好国内具有成本与产能优势的相关企业。尤其是目前国内风电设备厂商已经逐步从项目制的产品出口发展为产能出海，在当前贸易冲突不断的背景下，产能的本地化部署既有助于满足海外业主对设备本地化生产的要求以及及时相应项目交付，也能避免在国内市场的过度内卷。我们看好在此背景下的风电设备出海逻辑，维持行业“领先大市”评级。 风 险 提 示 ：宏观经济不确定性，贸易冲突导致的加征关税风险，项目取 消和延期的风险，原材料价格风险。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明本报告风险等级定为R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于R3级（含R3级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式、任何目的对本报告进行翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用，请投资者谨慎使用未经授权刊载、转发或传播的本公司研究报告。经过书面授权的引用、刊载、转发，需注明出处为“财信证券股份有限公司”及发布日期等法律法规规定的相关内容，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司不因此承担任何责任并保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心B座25楼邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438