方正中期玻璃纯碱产业链月度策略：FG&SA Futures Daily Report

玻璃

• 现货市场：国内浮法玻璃市场价格主流稳定，个别地区零星调整。华北、华中、华南、西南市场价格稳定，东北部分厂家价格上调。整体成交一般，市场观望情绪浓厚。
• 投资建议：旺季预期仍在，但高库存压力持续，盘面短期维持震荡。关注反内卷措施落地情况，谨防追高风险。建议卖保头寸择机参与，套利方面多配玻璃空配纯碱。01合约下方支撑1100-1110，上方压力1250-1260。

纯碱

• 现货市场：国内纯碱市场行情淡稳，厂家出货顺畅。淮南德邦、湖南金福源碱业、陕西兴化停车中，海晶月河厂区计划近期恢复。库存方面，截至2025年9月22日，国内纯碱厂家总库存169.57万吨，较上周四下降5.99万吨，跌幅3.41%。
• 供需分析：光伏玻璃和浮法玻璃利润水平及在产产能改善，需求端对纯碱价格形成支撑；煤矿稳供稳价，下游补库，成本端支撑价格预期；阿碱二期项目全面试车，四季度天然碱供应将显著增加。
• 投资建议：短期多空因素交织，空头逻辑逐步占上风。库存高企同时供应增加预期，上方空间受限。建议逢高关注01合约的高位卖出套保机会，注意严格风控。套利方面多配玻璃空配纯碱。01合约下方支撑1200-1220，上方压力1350-1400。

产业链分析

• 玻璃：现货价格稳定，供应存压，市场观望情绪浓厚。浮法玻璃产量稳定，库存小幅增加。下游需求一般，业者谨慎观望。
• 纯碱：库存下降，但供应增加预期明显。光伏玻璃和浮法玻璃利润改善，成本端支撑价格预期。
• 利润情况：玻璃和纯碱产业链利润情况需结合市场供需和库存变化进行分析。