贵金属策略报告

更新时间：2025年09月22日16时32分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属大幅上行，沪金主力收涨2.01%，沪银主力收涨3.81%。①核心逻辑，短期避险方面，贸易协议分批达成，但美联储独立性担忧再起；美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期开始兑现。②避险属性方面，俄乌、中东等地缘异动仍存。特朗普试图解雇美联储理事库克，库克诉特朗普越权罢免，引发外界担忧美联储的独立性。③货币属性方面，美联储降息25个基点并暗示将进一步下调利率。FOMC声明指出，就业方面的下行风险已上升，今年上半年经济增长有所放缓，通胀有所上升。美国上周初请失业金人数有所回落，但劳动力市场仍趋软。目前市场预期美联储10月降息25基点概率维持90%以上，且年内降息次数预期仍有2次左右。美元指数和美债收益率反弹承压；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。⑤预计贵金属短期震荡上行，中长期阶梯上行。 策略：稳健者观望，激进者逢低做多。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 二、白银 报告导读： 黄金价格趋势是白银价格的锚。资金面，CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓。库存面，白银近期显性库存小幅降低。 策略：稳健者观望，激进者逢低做多。建议做好仓位管理，严格止损止盈。表2白银相关数据： 作者：林振龙投资咨询从业资格证号：Z0018476邮箱：linzhenlong@sd-gold.com审核：曹有明复核：刘书语 投资咨询资格证号：Z0013162期货从业资格证号：F03107583 免责声明： 本报告由山金期货投资咨询部制作，未获得山金期货有限公司的书面授权，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在山金期货有限公司及其研究人员知情的范围内，山金期货有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。