计算机行业投资策略月报：8月市场平稳，斑马智行冲刺港股上市

8月车市：车市向“降价减少、促销平缓”的方向转变

• 8月全国乘用车市场零售199.5万辆，同比增长4.6%，环比增长8.2%；1-8月累计零售1,474.1万辆，同比增长9.5%。
• 7-8月市场呈现高基数减速特征，符合“前低中高后平”的走势，8月零售销量再创新高，较2023年同期增长3.7%。
• 反内卷推动车市向“降价减少、促销平缓”转变，8月降价车型减少至23款，市场趋于平稳。
• 8月纯电动市场同比增速38.5%，插混同比增速5.0%，增程同比下降9.5%，新势力纯电动与增程结构占比变为64%:7.7%。
• 乘用车厂商总体库存下降9万辆，新能源车库存下降5万辆。
• 8月新能源车国内零售渗透率升至55.2%，自主燃油车出口180万，下降10%，自主新能源出口114万，增长123%。

销量方面

• 自主品牌：8月零售132万辆，同比增长9%，环比增长8.6%，市场份额65.7%，同比增长2.3个百分点；1-8月市场份额64%，同比增长6.2个百分点。
• 合资品牌：8月零售47万辆，同比下降2%，环比增长2%；德系品牌份额下降2.4个百分点至14.2%，日系品牌份额下降0.1个百分点至12.5%，美系品牌份额增长0.2个百分点至6%。
• 豪华车：8月零售21万辆，同比下降5%，环比增长21%；市场份额10.5%，同比下降1.1个百分点。

8月车市整体运行平稳

• 上半月受汛期影响消费抑制，下半月因天气转凉、开学季、促销活动等因素需求释放。
• 中国汽车经销商库存预警指数为57.0%，环比下降0.2个百分点，但仍在荣枯线之上，景气度下降。

斑马智行冲刺港股上市

• 2025年7月乘用车智能化指数环比下降1.4个单位至34.2，主要受7月销售淡季和特斯拉销量环比下降34%影响。
• 8月虽处淡季，但随着国补政策恢复，智能化指数有望扭转回调态势。
• 多家新势力及自主品牌OTA持续高频迭代，7月共22家品牌推送OTA升级，主要升级辅助驾驶功能。
• 合资和豪华品牌OTA频率仍低于新势力。

投资建议

• 建议关注锐明技术、道通科技、华测导航、德赛西威、均胜电子、虹软科技、中科创达、经纬恒润、慧翰股份、鸿泉物联、博实结等在汽车智能化中具有优势地位且软件能力领先的公司。

风险提示

• 汽车智能化渗透率提升速度低于预期。
• 政策法规的支持不及预期。
• 芯片等原材料短缺。
• 宏观经济形势的风险。