原油
- 市场表现：周度油价反弹后回落，WTI和布伦特原油期货价格分别下跌0.38%和1.24%，SC2511原油期货价格基本回吐周内涨幅。市场对需求前景的担忧拖累油价，夏季消费旺季结束导致炼油厂对原油需求下降。
- 供应情况：美国惩罚性关税影响显现，印度8月俄罗斯石油进口量同比下降4.1%，美国石油进口量增加。中国8月原油进口量环比增加4.8%，同比增加0.8%；1-8月累计同比增加2.5%。美国原油库存大幅下降，汽油库存下降，馏分油库存增加。
- 需求情况：IEA预计7月份全球石油库存增加2650万桶，但仍比五年平均水平低6700万桶。EIA数据显示美国炼厂开工率下降，但中国下游需求逐渐释放，临近国庆假期终端项目有赶工需求。
- 库存情况：全球石油库存基本保持不变，预计2025年下半年库存将以每天250万桶的速度持续增长。
- 策略观点：当前原油市场驱动偏弱，供应端地缘影响可能收缩对油价有所支撑，但需求季节性下降导致供需过剩压力逐步显现。油价整体呈现震荡运行态势。
燃料油
- 供应情况：秋季炼厂检修季预计将部分收紧亚洲地区低硫燃料油供应，但苏伊士以西市场调油组分流入和尼日利亚Dangote炼厂出口增加，预计新加坡低硫市场在10月前仍将保持相对充足供应。
- 需求情况：富查伊拉港船用燃料总销量环比增长1.5%，低硫销量环比增长8.2%，高硫销量同期下降8.2%。埃及发电需求已处于尾声，预计10月逐步回落。
- 成本情况：美国原油库存超预期下降，乌克兰对俄罗斯石油基础设施的无人机袭击引发市场对于供应的担忧，地缘局势博弈和供应过剩导致短期油价以区间震荡运行为主。
- 策略观点：低硫燃料油市场结构维持当前水平，高硫燃料油市场短期仍有支撑。但高、低硫不断增长的供应将在未来几周对市场基本面构成压力。短期FU和LU基本面暂无明显单边驱动，关注成本端原油的波动。
沥青
- 供应情况：地炼生产沥青利润持续改善，9-10月原料供应相对充足，多数地炼生产沥青的积极性尚可。地炼10月沥青排产计划预计在161万吨左右，环比上涨9%，同比上涨46%。
- 需求情况：进入传统消费旺季，下游需求逐渐释放，加之临近国庆假期，终端部分项目有赶工需求，业者备货积极性开始增加。
- 成本情况：美国原油库存超预期下降，乌克兰对俄罗斯石油基础设施的无人机袭击引发市场对于供应的担忧，地缘局势博弈和供应过剩导致短期油价以区间震荡运行为主。
- 策略观点：传统消费旺季的来临带来备货需求，北方国庆节前赶工需求将有一定的支撑，但供应整体高位运行，10月排产环比同比继续增加，可能在一定程度上影响价格上行的空间，短期沥青价格或以持稳为主，关注需求旺季的实际兑现情况。
