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硅策略周报

2025-09-22 光大期货落枫

核心观点与关键数据

供给：工业硅周度产量环比增加2560吨至9.5万吨，开炉率上调0.88%至37.7%，周内开炉数量增加3台至311台。西北地区新疆、宁新开矿热炉；西南地区西川新开硅炉。多晶硅周度产量环比增加100吨至3.13万吨，DMC周度产量环比下滑300吨至4.86万吨。
需求：多晶硅P型上涨2000元/吨至4.4万元/吨，N型上涨1000元/吨至5.18万元/吨。下游硅片到组件环节提价，但硅料端价格传导感受度不高，仅头部企业接到少量高价订单。有机硅周度价格上调100元/吨至10800-11500元/吨，单体厂让利降价，供应量延续缩减，采购量边际好转，库存有所减压。
库存：交易所库存方面，工业硅周度去库635吨至24.94万吨，多晶硅周度累库180吨至23.64万吨。社库方面，工业硅周度去库1400吨至44.44万吨（厂库持稳，黄埔港、天津港、昆明港持稳），多晶硅周度累库790吨至24.21万吨。
期货价格：工业硅期货震荡偏强，主力2511收于9305元/吨，周度涨幅6.4%；多晶硅震荡偏弱，主力2511收于52700元/吨，周度跌幅1.7%。
现货价格：不通氧553上调300元/吨至8850元/吨，通氧553上调200元/吨至9400元/吨，421上调300元/吨至9850元/吨。
价差：553牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，553地域价差收窄，421地域价差收窄。工业硅现货贴水45元/吨扩至贴水505元/吨，多晶硅现货贴水1610元/吨收至200元/吨。
成本利润：硅石原料价格持稳，硅煤价格上调。主产地西南部分地区电价持稳，新疆及甘肃电价上调。行业平均成本小幅涨至9100元/吨，行业平均盈利扩至120元/吨。主产地四川利润收窄、云南利润持稳，新疆利润走扩，内蒙、甘肃亏损持稳。
政策与供需：多晶硅能耗政策意见稿发布，1/2级标准稍有提升，相对温和。特朗普签署行政令，计划将硅产品纳入征税清单。内外政策均未落地，多晶硅抢生产和出口情绪浓厚。政策和实际供需演绎方向背离，期现或延续分歧，形成短期承压长期偏强的格局。