黑色系焦煤焦炭周度策略
期货研究院 摘要 黑色建材团队 【行情复盘】 作者：段智栈从业资格证号：F03140418投资咨询证号：Z0021604联系方式：18810293832 焦煤震荡上行，主力合约涨1.93%，收于1239.5元/吨。 【重要资讯】 1.当地时间9月19日，由于电信故障，美国联邦航空管理局（FAA）发布地面停飞指令，导致达拉斯地区两大机场超过1800个航班延误，数百个航班被取消。另外，当地时间9月20日上午，欧洲多个机场的系统遭到网络攻击，引发大量航班延误或取消。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月21日星期日 2.当地时间9月20日，据乌克兰媒体“RBC-Ukraine”报道，泽连斯基在社交平台X上发文称，俄罗斯在对乌克兰的夜间袭击中发动了大约580架无人机和40枚导弹的攻击，民用基础设施遭到袭击。 3.中国汽车工业协会发布关于开展汽车行业反歧视调查的通知，通知称，各有关汽车生产企业及零部件供应商：2025年9月13日，商务部就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视立案调查，为了了解掌握汽车行业在集成电路应用方面所受影响，中汽协会开展汽车行业反歧视调查工作。 4.9月19日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。通话是务实、积极、建设性的。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 焦煤： 【市场逻辑】 本轮上涨为现货推动在的上涨，多头兑现利润后，市场情绪改善，现货价格上行，盘面继续上涨。供应端扰动减弱，预计9-10月需求影响权重将逐步增加。煤炭产量释放平缓为主，大幅收缩预期可能性较低，但环比前期会有改善。目前盘面价格并未体现旺季预期，与前些年有明显区别，资金不在旺季前抢跑，根据实际需求对焦煤进行定价，短期最大压力是焦炭现货提降，对焦煤价格有一定制约作用。 【交易策略】 本轮上涨与7月底上涨不同，本轮为现货推动下的上涨，国庆前下游仍存补库空间。焦煤多单继续持有，等待兑现利润时机，JM2601合约关注1080-1100元/吨支撑，上方关注1350-1370元/吨附近压力。 焦炭： 【市场逻辑】 焦炭提降落地后，对期价有一定制约，但成本端支撑较强，回调后快速反弹。9月焦化利润收缩概率较大，区别是更多流向煤矿还是钢厂。需要注意的是，煤矿若无库存压力，则通过焦煤进行负反馈的逻辑不通畅，成本端会给焦炭价格支撑。在美联储降息大背景下，整体商品价格的上方空间大于下方空间，目前焦炭正套机会大于单边机会。 【交易策略】 中美通话后市场情绪改善，国庆前钢厂对焦炭仍有补库空间，成本 黑色系焦煤焦炭周度策略 也偏强运行。有条件企业可考虑根据基差进行正套，主力合约下方关注1600-1620元/吨附近支撑，上方关注1800-1820元/吨压力。 第一部分交易策略与期现行情..................................................................................................................1一、国内价格...........................................................................................................................................1二、进口价格...........................................................................................................................................1第二部分基本面.....................................................................................................................................3一、供需..................................................................................................................................................3二、库存..................................................................................................................................................4第三部分价差.........................................................................................................................................5 图目录 图1：国内焦炭价格................................................................................................................................................................................1图2：国内焦煤价格................................................................................................................................................................................1图3：进口焦煤价格................................................................................................................................................................................2图4：蒙煤基差.........................................................................................................................................................................................3图5：开工率:洗煤厂(110家):当周值..............................................................................................................................................3图6：日均产量:洗煤厂(110家):当周值..........................................................................................................................................3图7：日均产量:焦炭:统计独立焦企全样本...................................................................................................................................4图8：日均产量:焦炭:钢厂(247家)...................................................................................................................................................4图9：焦煤：六港库存...........................................................................................................................................................................4图10：焦煤：焦企库存（全样本）...................................................................................................................................................5图11：焦煤：钢厂库存（247家）.....................................................................................................................................................5图12：焦炭港口库存.............................................................................................................................................................................5图13：库存:焦炭:钢厂(247家).........................................................................................................................................................5图14：库存:焦炭:统计独立焦企全样本..........................................................................................................................................5图15：焦炭1-5价差................................................................................................................................................................................6图16：焦炭5-9价差..........................................................................................................................................................