【原油周报（SC）】暂缺明显逻辑驱动，油价维持震荡表现

主要观点及策略概述

• 原油：暂缺明显逻辑驱动，油价维持震荡表现。
• 主要周度数据变动回顾：
  • 宏观：美联储降息25个基点，符合预期；EIA数据显示馏分油库存意外增加，加剧看空情绪。
  • 期货市场：WTI原油主力合约周度下跌0.38%，Brent原油主力合约周度下跌1.24%，SC原油主力合约周度上涨2.46%。

行情回顾

• 暂缺明显逻辑驱动，油价维持震荡表现：
  • 月差&内外价差：月差走弱，内外价差回落。
  • 远期曲线：远月走向升水结构。
  • 裂解价差：汽柴油裂解价差及航煤裂解价差均回落。

原油供需基本面数据

• 产量：
  • OPEC：2025年8月产量增加47.8万桶/日至2794.8万桶/日。
  • 美国：截止9月12日当周产量减少1.3万桶至1348.2万桶/日，出口增加253.2万桶/日。
• 库存：
  • 美国：商业库存减少928.5桶，库欣库存减少29.6万桶。
  • 西北欧：原油库存上升。
  • 新加坡：燃料油库存下降。
• 需求：
  • 美国：炼厂开工率下降1.60%至93.30%，汽油隐含需求上升，馏分油隐含需求下降。
  • 中国：炼厂产能利用率小幅回升，山东地炼开工率提升。
• 炼厂利润：主营炼厂毛利回落，汽柴油裂解价差回落。
• 宏观经济：美联储降息落地，美元指数走弱。
• CFTC持仓：WTI原油投机性净空头持仓减少。

观点评价体系及免责声明

• 报告由国贸期货能源化工研究中心撰写，分析师具有期货投资咨询执业资格。
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