原油周报（SC）：谈判暂时陷入僵局，油价维持高位震荡

国贸期货能源化工研究中心2026-05-18 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 主要观点及策略概述 PART ONE 原 油:谈 判 暂 时 陷 入 僵 局 ， 油 价 维 持 高 位 震 荡 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 期货市场数据 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 谈 判 暂 时 陷 入 僵 局 ， 油 价 维 持 高 位 震 荡 ◼谈判暂时陷入僵局，油价维持高位震荡：本周国际原油整体偏强运行，中东地缘冲突持续发酵，霍尔木兹海峡通行受限，中东供油稳定性大幅下降，市场供应端扰动加剧。宏观层面美国通胀数据反弹，美联储降息预期延后，美元走强对油价形成一定压制。同时欧佩克维持减产执行力度，全球原油整体供应偏紧。需求端受高价抑制边际走弱，短期油价在地缘溢价带动下高位震荡，多空博弈加剧。截至5月15日，WTI原油主力合约收盘价为105.66美元/桶,周度上涨10.98美元/桶（+11.60%），Brent原油主力合约收盘价为109.47美元/桶，周度上涨9.22美元/桶（+9.20%），SC原油主力合约收盘价为650.6元/桶，周度上涨26.1元/桶（+4.18%）。 月 差&内 外 价 差 ： 外 盘 月差走 强，内 外 价差小 幅 波 动 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 成 品 油 月 差 ： 汽 柴 油 月 差 小 幅 上 涨 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 远 期 曲 线 ： 近 端 月 差走强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ：汽柴油裂 解 价差维 持 高 位 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 航 煤 裂 解 价差小 幅 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 原油供需基本面数据 PART THREE 产 量 ：4月 份 全 球 原 油 产 量 继 续 下 降 ， 下 调2 0 2 5年 供 应 增 速 ◼4月全球产量继续下降：EIA:预计2026年全球产量10160万桶/日，较4月预测变动值-270万桶/;OPEC:OPEC+4月原油产量3319万桶/日，较3月变动值-174万桶/日，主因中东成员国受战争影响减产，俄罗斯4月产量降至905.7万桶/日，阿联酋已退出OPEC配额约；IEA：预计2026年全年产量为10220万桶/日，较4月预测变动值-240万桶/日，主因霍尔木兹海峡航运受限，海湾产油国供应损失超出预期。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 产 量 ： 美 国 周 度 原 油 产 量1 3 7 1万 桶/天 ◼美国产量维持稳定：截至5月8日当周美国国内原油产量上升13.71万桶/日至1371万桶/日；原油出口增加74.2万桶/日至549.2万桶/日，进口减少31.8万桶/日至40.9万桶/日，当周出口增加、进口减少，净出口大幅增加。 ◼美国钻井平台数：美国至5月15日当周活跃钻井总数551口，前值548口。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 美 国 商 业 库 存-4 3 0桶 ， 库 欣 库 存-1 7 0万 桶 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 西 北 欧 柴 油 库 存 下 降 ， 新 加 坡 燃 料 油库 存增 加 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 美 国 需 求 ：汽 油隐 含需 求上 升，炼 厂 开 工 率 维 持 高 位 ◼炼厂开工率：炼厂开工率上升1.60%至91.7%，原油加工量增加30万桶/日至1666万桶/日。 ◼汽柴油隐含需求：汽油隐含需求980.19万桶/日，环比上周增加13.3万桶/日；馏分油隐含需求497.89万桶/日，环比上周减少24.5桶/日。 中 国 需 求 ： 炼 厂 产 能利 用 率继 续 回 落 ◼2026年第20周（20260508-0514），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为53.15%，环比上周下跌1.18个百分点。西北、东北、山东等大区独立炼厂产能利用率降幅较大。 ◼本周（20260508-20260514），山东地炼常减压周均产能利用率为53.68%，环比下跌2.42%，同比上涨6.40%。本周有炼厂停工，个别炼厂严重亏损，负荷小跌或临检二次装置，原油加工量受影响下降，山东地炼开工率下跌。 中 国 炼 厂 利 润 ： 主 营 炼 厂 毛 利 反 弹 ， 汽 柴 油 裂 解 价 差 反 弹 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 宏 观 金 融 ： 美 债收 益 率走 高，美 元指 数上 涨 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 C F T C持 仓 ：W T I原 油 投 机 性 净 多 头 寸 减 少 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 国贸期货研究院：能源化工研究中心 ◼国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 期货日报/证券时报 最佳工业品分析师（2018-2023） 郑商所 上期所 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据比投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。