原油周报：谈判僵局扣船升级，油价高位震荡收复失地
期货研究报告 2026年4月26日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：原油——看多 地缘：本周地缘博弈较上周进一步升级，主要是谈判死局+封锁固化+军事动作升级。伊朗拒绝第二轮会谈、扣押集装箱船、划定“拉腊克走廊”等动作传递不会让步的立场；而特朗普无限期延长停火但同步保持战备的表态，则意味着外交通道窗口窄化。两大主权博弈的强硬态度同时固化，令市场对于短期内局势实质性缓和几乎断绝预期，供应中断的时间成本被重新定价至油价结构中。周内前期油价承压，系市场对上周五伊朗外长开放海峡声明的去溢价惯性延续；周内后半段随事件升级油价强势反弹，地缘风险去而复来。 张秀峰商品研究员从业资格证号：F0289189投资咨询证号：Z0011152联系电话：057128132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 基本面：供应端，海湾四国（伊拉克、沙特、科威特、阿联酋）受出口受阻影响，已合计被迫减产670万桶/日，相当于四国总产量削减超三分之一，全球石油整体供应减少约6%。3月OPEC日产量骤降756万桶至2200万桶/日，创40年最大单月降幅；EIA估计4月中东主要产油国停产规模将进一步扩大至910万桶/日。科威特宣布不可抗力，暂停对部分客户的定期交付；沙特延布港装载量本周再降17%至350万桶/日，创3月初以来最低。亚洲炼油商持续转向采购澳大利亚、文莱、马来西亚等替代货源，替代品现货升水持续走高，澳大利亚Gorgon凝析油成交价较即期布伦特升水高达10—15美元/桶。需求端，高油价推升通胀压力，IEA预警Q2全球需求或萎缩约150万桶/日；多国航空燃料告急，航运与出行需求受限，高油价+高利率进一步压制中期需求增速。EIA数据显示商业原油库存增加约190万桶，汽油库存跌至五年同期均值以下，馏分油库存比五年同期低8%；炼厂开工率89.1%，较前周小幅下滑。 王诗朦从业资格号：F03121031联系电话：057128132619邮箱：wangshimeng@cindasc.com 技术面和资金面：技术上，WTI本周位确认支撑后强势反弹，形态由弱转强。但上方100日均线及200日均线仍构成阻力，随机指标和RSI从超买区回落，短期或有整固需求。资金面，CFTC数据显示大型投机商净多头增加4388手至206541手，多头增加8853手，增仓信号明确；空头亦同步增仓4465手，双边扩仓反映市场对大幅波动的预期依然强烈，整体方向偏多但博弈激烈。 下周展望：预计下周油价仍将保持高位震荡。美伊谈判陷入僵局、霍尔木兹海峡通航几近完全中断为当前主基调，短期内无明显突破信号。若局势维持现状，供应缺口压力将持续为油价提供底部支撑；若伊朗扣船或袭击事件进一步升级，溢价将明显走扩；反之若巴基斯坦斡旋取得进展、第二轮谈判重启，则油价面临较大回调压力。 重点关注：1.美伊第二轮谈判能否重启，巴基斯坦斡旋进展及伊朗回应立场；2.霍尔木兹海峡扣船事件后续处置，“拉腊克走廊”管控能否被国际航运接受；3.美国SPR是否进一步释放以缓和供应压力；4.OPEC+成员国产量执行情况与5月3日产量政策会议前景预期。 信达期货股份有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦1920楼邮编：311200 目录 一、原油价格....................................................................................................................................5二、原油供需板块............................................................................................................................81、原油需求：..................................................................................................................92、原油进出口：............................................................................................................10三、库存..........................................................................................................................................11四、经济数据..................................................................................................................................13五、持仓数据..................................................................................................................................14 图目录 图表1：BrentWTI价差（美元/桶）......................................................................................5图表2：BrentOman价差（美元/桶）...................................................................................5图表3：SCBrent价差（美元/桶）........................................................................................5图表4：SCOman价差（美元/桶）.......................................................................................5图表5：汽柴煤油裂差............................................................................................................5图表6：跨区域价差...............................................................................................................5图表7：WTI远期曲线（美元/桶)...........................................................................................6图表8：WTI月间价差（美元/桶)...........................................................................................6图表9：Brent远期曲线（美元/桶)........................................................................................6图表10：Brent月间价差（美元/桶)......................................................................................6图表11：SC远期曲线（元/桶)..............................................................................................6图表12：SC原油月间价差（元/桶).......................................................................................6图表13：Brent原油首行期价与月间价差（美元/桶).............................................................7图表14：美国当周钻机数量..................................................................................................7图表15：美原油产量以及钻机与活跃车队数.........................................................................7图表16：美国原油产量与活跃石油钻机数.............................................................................8图表17：OPEC+成员国产量（千桶/天）..............................................................................8图表18：美成品油产量（千桶/日）.......................................................................................8图表19：OECD石油消费量（千桶/日）...............................................................................8图表20：OPEC成员国产量（千桶/天）...............................................................................8图表21：OPEC成员国产量（千桶/天）...............................................................................8图表22：美国:炼油厂:开工率................................................................................................9图表23：炼油厂开工率:山东地炼(常减压装置)......................................................................9图表24：美国:炼油厂:用于精炼的净原油投入量...................................................................9图表25：产能利用率:成品油:主营炼厂:中国.........................................................................9图表26：中美汽车销量...........................................................
