原油周报（SC）：三大月报继续下调需求预测，国际油价上行驱动有限

国贸期货能源化工研究中心2024-12-16 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 01主要观点及策略概述 PART ONE 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 期货市场数据 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 地 缘 风 险 支 撑 ， 油 价 震 荡 反 弹 ◼地缘风险支撑，油价震荡反弹：市场对供应端的担忧为油价提供了底部支撑，近期欧盟宣布对俄罗斯实施第15轮制裁，这一制裁升级虽短暂升级了市场对供应的担忧情绪，但其长期影响仍需观察。与此同时，美国也表态可能加强对俄罗斯石油的限制措施。另一方面，需求疲软的迹象抑制了油价涨幅，OPEC在本月连续第五次下调未来需求增长预期，下调幅度创下纪录，反映出对全球经济前景的担忧，这表明消费市场未能有效消化过剩供应，对油价形成下行压力。本周国家油价维持震荡反弹走势。 原 油 月 差&内 外 价 差 ： 原 油 月 差 维 持 弱 势 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 成 品 油 月 差 ： 汽 柴 油 月 差 走 弱 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 远 期 曲 线 ： 远 期 曲 线 走 平 ， 近 月 重 回 弱 势 裂 解 价 差 ： 汽 柴 油 裂 解 价 差 处 于 低 位 裂 解 价 差 ： 汽 柴 油 裂 解 价 差 处 于 低 位 03 原油供需基本面数据 PART THREE 产 量 ：O P E C产 量 回 升 ，E I A上 调2 0 2 5年 剩 余 产 能 预 测 ◼欧佩克石油产量有所上升：11月份，OPEC国家原油产能为3143万桶/日，较10月份上升11.6万桶/日；剩余原油产能为482.6万桶/日，较10月份上升17万桶/日。 ◼EIA上调2025年OPEC国家剩余产能预测：预计2025年，OPEC国家剩余原油产能为430.12万桶/日，较2024年下降22.59万桶/日。 产 量 ： 非O P E C国 家 产 量 增 加 明 显 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 产 量 ： 美 国 周 度 原 油 产 量 增 加 至1 3 6 3 . 1万 桶/天 ◼美国产量回升：12月06日当周美国国内原油产量增加11.8万桶至1363.1万桶/日。当周美国除却战略储备的商业原油进口598.4万桶/日，较前一周减少130.6万桶/日。当周美国原油出口减少113.6万桶/日至309.9万桶/日。当周EIA原油产量引伸需求数据1981.9万桶/日，前值2152.8万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2009.2万桶/日，较去年同期增加0.9%。 ◼钻井平台数下降：美国至12月6日当周石油钻井总数486口，前值477口。 库 存 ： 美 国 商 业 库 存 减 少1 4 2 . 5万 桶 ， 库 欣 库 存 减 少1 3万 桶 库 存 ： 西 北 欧 原 油 库 存 下 降 ， 新 加 坡 燃 料 油 库 存 增 加 库 存 ： 山 东 港 口 原 油 库 存 下 降 ， 汽 柴 油 库 存 持 续 回 落 美 国 需 求 ： 汽 油 隐 含 需 求 上 升 ， 炼 厂 开 工 率 小 幅 回 落 ◼炼厂开工率回升：炼厂开工率小幅回落-0.90%至92.40%，仍处于季节性高位，原油加工量-16万桶/日至1693万桶/日。 ◼汽油隐含需求回升：汽油隐含需求984.9万桶/日，环比上周增加11.80万桶/日；馏分油隐含需求492.09万桶/日，环比上周减少2.68万桶/日。 中 国 需 求 ： 炼 厂 利 润 持 稳 ， 炼 厂 产 能 利 用 率 偏 低 ◼本周（20241206-1212），本周期内主营炼厂常减压产 能 利 用 率 为72.72%，环 比 下 跌0.46%，同 比 跌2.44%，福建联合及大榭开工后提负荷，但广西石化检修，且部分炼厂降低日均加工负荷，最终收跌。 ◼2024年第50周（20241206-1212），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为61.29%，环比上周下跌1.02个百分点。华东、西北、东北等大区部分炼厂原油储量偏紧，产能利用率有所下降。 中 国 炼 厂 利 润 ： 炼 厂 利 润 回 升 ， 主 营 销 售 公 司 裂 解 价 差 持 稳 宏 观 金 融 ：1 2月 份 降 息 预 期 仍 在 ， 美 债 收 益 率 小 幅 回 落 C F T C持 仓 ：W T I原 油 投 机 者 净 多 头 持 仓 增 加 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎