【原油周报（SC）】三大月报需求预测偏空，油价弱势下跌

主要观点及策略概述

• 国际油价弱势下跌，主要受需求端复苏摇摆不定、市场风险偏好回落以及美国和OPEC+可能增加供应等因素影响。
• 三大月报需求预测偏空，加剧市场对需求复苏的疑虑。
• 截至11月15日，WTI主力合约收盘价为66.95美元/桶，下跌3.48美元/桶（-4.94%）；Brent主力合约收盘价为71.05美元/桶，下跌2.85美元/桶（-3.86%）；中国SC原油主力合约收盘价为520.3元/桶，下跌17.8元/桶（-3.31%）。

行情回顾：需求下滑预期拖累，国际油价大幅下跌

• 油价弱势下跌反映市场风险偏好整体回落，美国和OPEC+可能增加供应加剧市场对需求复苏的疑虑。
• 欧洲柴油月差小幅回升，汽柴油裂解价差处于低位。
• 远期曲线走平，近月下行压力增大。

原油供需基本面数据

• 产量：OPEC维持减产，但产量有所回升；非OPEC国家产量增加明显，美国原油产量周度回落至1340万桶/天。
• 库存：美国商业库存增加208.9万桶，库欣库存下降68.8万桶；西北欧原油库存下降，新加坡汽油库存上升；中国原油库存下降，汽柴油库存高位回落。
• 需求：美国馏分油隐含需求大幅下降，炼厂开工率回升；中国原油加工量下滑，炼厂开工率回升，但终端需求走弱。
• 炼厂利润：炼厂利润下降，终端需求走弱。
• 宏观经济：鲍威尔鹰派表态，美联储降息预期降温。
• CFTC持仓：WTI投机性净多持仓增加。

观点评价体系及免责声明

• 报告由国贸期货能源化工研究中心撰写，分析师具有期货投资咨询执业资格。
• 报告中的信息和意见仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎。