【原油周报（SC）】OPEC+超预期提前增产，国际油价破位下跌

主要观点及策略概述

• 国际油价破位下跌：受OPEC+超预期提前增产、美国原油库存意外增加以及欧美消费旺季结束等因素影响，国际油价连续下跌。截至9月5日，WTI原油主力合约周度下跌2.04美元/桶至61.97美元/桶，Brent原油主力合约周度下跌1.79美元/桶至65.67美元/桶，SC原油主力合约周度下跌3.2元/桶至482.0元/桶。
• 月差&内外价差：月差走弱，内外价差回落。
• 成品油月差：FU月差走弱，LU月差走强。
• 远期曲线：近月回落走弱。
• 裂解价差：汽油柴油裂解价差回落，航煤裂解价差回落。

原油供需基本面数据

• 产量：
  • 7月份全球原油及相关液体产量为10,552万桶/日，较6月份上升1.3万桶/日。
  • OPEC国家7月份原油产量为2754.3万桶/日，较6月份上升26.2万桶/日。
  • IEA数据显示，OPEC国家7月份原油产量为2821万桶/日，较6月份下降21万桶/日；Non-OPECDoC国家原油产量为1451万桶/日，较6月份下降3万桶/日。
  • 美国截至8月29日当周原油产量为1342.3万桶/天，较前一周减少1.6万桶/天。
• 库存：
  • 美国商业库存增加241.5桶，库欣库存增加159万桶。
  • 西北欧原油库存上升，新加坡燃料油库存下降。
  • 中国港口原油库存小幅下降。
• 需求：
  • 美国炼厂开工率下降0.30%至94.30%，原油加工量减少6万桶/日至1712万桶/日。
  • 汽油隐含需求小幅上升，馏分油隐含需求减少。
  • 中国炼厂产能利用率小幅回升，山东地炼常减压周均产能利用率为50.10%，较上周涨0.53个百分点。
• 炼厂利润：主营炼厂毛利回落，汽油柴油裂解价差反弹。
• 宏观经济：美元指数下跌，美联储9月降息预期增强。
• CFTC持仓：WTI原油投机性净空头持仓减少。

研究结论

• 国际油价受OPEC+增产、库存增加及消费需求走弱等因素影响，呈现破位下跌趋势。
• 原油供需基本面显示全球产量增加，美国库存上升，需求端美国炼厂开工率下降，中国炼厂产能利用率小幅回升。
• 宏观经济方面，美元指数下跌，美联储降息预期增强，对油价形成一定支撑。
• CFTC持仓显示WTI原油投机性净空头持仓减少，市场情绪有所变化。