【原油周报（SC）】OPEC+超预期提前增产，国际油价破位下跌

国贸期货能源化工研究中心2025-09-08 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 01主要观点及策略概述 PART ONE 原 油: O P E C +超 预 期 提 前 增 产 ， 国 际 油 价 破 位 下 跌 期货市场数据 PARTTWO 行 情 回 顾 ：O P E C +超 预 期 提 前 增 产 ， 国 际 油 价 破 位 下 跌 ◼OPEC+超预期提前增产，国际油价破位下跌：本周油价连续下跌，因市场关注OPEC+本周末的会议是否提前增产，同时美国原油库存意外增加，进一步加大供应过剩的担忧。此外随欧美消费旺季的结束，消费需求或面临走弱的担忧。截至9月5日，WTI原油主力合约收盘价为61.97美元/桶,周度下跌2.04美元/桶（-3.19%），Brent原油主力合约收盘价为65.67美元/桶，周度下跌1.79美元/桶（-2.65%），SC原油主力合约收盘价为482.0元/桶，周度下跌3.2元/桶（-0.66%）。 月 差&内 外 价 差 ： 月 差 走 弱 ， 内 外 价 差 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 成 品 油 月 差 ：F U月 差 走 弱 ，L U月 差 走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 远 期 曲 线 ： 近 月 回 落 走 弱 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 汽 柴 油 裂 解 价 差 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 航 煤 裂 解 价 差 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 原油供需基本面数据 PART THREE 产 量 ：7月 份O P E C产 量 增 加 ◼EIA：2025年7月份，全球原油及相关液体产量为10,552万桶/日，较6月份上升1.3万桶/日。 OPEC:2025年7月份OPEC国家原油产量为2754.3万桶/日，较6月份上升26.2万桶/日。Non-OPECDoC国家原油产量为1439.7万桶/日，较6月份上升7.3万桶/日。 ◼IEA：2025年7月份，OPEC国家原油产量为2821万桶/日，较6月份下降21万桶/日；Non-OPECDoC国家原油产量为1451万桶/日，较6月份下降3万桶/日。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 产 量 ： 美 国 周 度 原 油 产 量1 3 4 2 . 3万 桶/天 ◼美国产量下降：截止8月29日当周美国国内原油产量减少1.6万桶至1342.3万桶/日。当周美国除却战略储备的商业原油进口674.2万桶/日，较前一周增加50.8万桶/日。当周美国原油出口增加7.4万桶/日至388.4万桶/日，美国原油产品四周平均供应量为2128.2万桶/日，较去年同期增加2.47%。 美国钻井平台数：美国至9月5日当周活跃钻井总数537口，前值536口。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 美 国 商 业 库 存 增 加2 4 1 . 5桶 ， 库 欣 库 存 增 加1 5 9万 桶 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 西 北 欧 原 油 库 存 上 升 ， 新 加 坡 燃 料 油 库 存 下 降 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 中 国 港 口 原 油 库 存 小 幅 下 降 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 美 国 需 求 ： 汽 油 隐 含 需 求 小 幅 上 升 ， 炼 厂 开 工 率 高 位 回 落 ◼炼厂开工率：炼厂开工率下降0.30%至94.30%，原油加工量减少6万桶/日至1712万桶/日。 ◼汽油隐含需求：汽油隐含需求1009.84万桶/日，环比上周增加14.47万桶/日；馏分油隐含需求510.89万桶/日，环比上周减少50.42万桶/日。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 中 国 需 求 ： 炼 厂 产 能 利 用 率 小 幅 回 升 ◼本周（20250829-0904），山东地炼常减压周均产能利用率为50.10%，较上周涨0.53个百分点，同比跌2.08个百分点。本周山东海化负荷继续提升，其他炼厂相对稳定，山东地炼开工率微涨。（不含大炼化利用率为46.08%，环比上涨0.58%，同比下跌6.10%）。 ◼2025年第36周（20250829-0904），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为60.02%，环比上周上涨1.30个百分点。华南、西北、山东等大区部分独立炼厂检修结束负荷提升，炼厂端产能利用率提高。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 中 国 炼 厂 利 润 ： 主 营 炼 厂 毛 利 回 落 ， 汽 柴 油 裂 解 价 差 反 弹 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 宏 观 金 融 ： 美 元 指 数 下 跌 ， 美 联 储9月 降 息 预 期 增 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 C F T C持 仓 ：W T I原 油 投 机 性 净 空 头 持 仓 减 少 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎