【原油周报（SC）】地缘风险快速回补推升油价，多空博弈加剧盘面波动

地缘风险快速回补推升油价，多空博弈加剧盘面波动 国贸期货能源化工研究中心2026-07-20 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 主要观点及策略概述 PART ONE 原 油:地 缘 风 险 快 速 回 补 推 升 油 价 ， 多 空 博 弈 加 剧 盘 面 波 动 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 期货市场数据 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 地 缘 风 险 快 速 回 补 推 升 油 价 ， 多 空 博 弈 加 剧 盘 面 波 动 ◼地缘风险快速回补推升油价，多空博弈加剧盘面波动：本周国际原油受美伊对峙、霍尔木兹海峡通航受阻驱动大幅冲高，整体单边走强。美国原油库存持续去库提供支撑，全球需求偏弱拖累涨幅，但地缘供应担忧主导行情，市场风险溢价抬升，短期油价高位波动加剧。截至7月17日，WTI原油主力合约收盘价为81.77美元/桶,周度上涨10.26美元/桶（+14.35%），Brent原油主力合约收盘价为88.26美元/桶，周度上涨13.04美元/桶（+17.34%），SC原油主力合约收盘价为510.5元/桶，周度上涨43.9元/桶（+9.41%）。 月 差&内 外 价 差 ： 外 盘 月 差走强，内 外 价差回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 成 品 油 月 差 ： 汽 油 月 差 走 强 ， 柴 油 月差走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 远 期 曲 线 ： 近 端 月差走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 汽 柴 油 裂 解 价差继 续 走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 航 煤 裂 解 价差走 强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 原油供需基本面数据 PART THREE 产 量 ：6月 份 全 球 原 油 产 量 回 升 ◼6月全球产量回升：EIA：预计2026年全球产量10190万桶/日，较6月预测变动值+2900万桶/日，主因霍尔木兹海峡航运恢复，海湾关停产能快速复产，OPEC +增产落地，非美供应同步回升OPEC:OPEC+6月原油产量3628万桶/日，较5月变动值+300万桶/日，主因海湾国家复产为主。IEA：6月全球总供应9880万桶/日，环比大增410，海峡通航修复带动海湾增产350万桶/日。预计2026年全年供应仍较战前低940万桶/日，2027年若航运畅通，全年过剩约460万桶/日。 产 量 ：O P E C国 家 产 量 逐 步 恢 复 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 产 量 ： 美 国 周 度 原 油 产 量1 3 8 6 . 1万 桶/天 ◼美国产量维持高位：截至7月10日当周美国国内原油产量增加0.1万桶至1386.1万桶/日。美国原油日均进口568万桶，环比增6万桶；日均出口372万桶，环比大增45.9万桶；原油净进口197万桶/日，环比减少39.9万桶，出口走强带动净进口回落。 ◼美国钻井平台数：美国至7月17日当周活跃钻井总数588口，前值581口。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 美 国 商 业 库 存-1 6 9 . 2桶 ， 库 欣 库 存+ 4 3万 桶 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 西 北 欧 汽 柴 油 库 存 下 降 ， 新 加 坡 燃 料 油 库 存 下 降 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 中 国 港 口 原 油 库 存 小 幅 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 美 国 需 求 ： 汽 油 隐 含 需 求 下 降 ， 炼 厂 开 工 率 维 持 高 位 ◼炼厂开工率：炼厂开工率上升0.4%至96.2%，原油加工量增加7万桶/日至1732万桶/日。 ◼汽柴油隐含需求：汽油隐含需求980.97桶/日，环比上周下降6.12万桶/日；馏分油隐含需求470.11万桶/日，环比上周减少128.43桶/日。 中 国 需 求 ： 炼 厂 产 能 利 用 率 小 幅 回 升 ◼本周（20260710-20260716），山东地炼常减压周均产能利用率为48.52%，环比上涨1.94%，同比上涨1.21%。本周裕龙石化、岚桥石化、鑫泰石化提高加工负荷，山东地炼开工率继续上涨。 ◼2026年第29周（20260710-0716），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为41.55%，环比上周上涨0.25个百分点。山东、华北等大区部分炼厂检修结束，产能利用率有所提升。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 中 国 炼 厂 利 润 ： 主 营 炼 厂 毛 利 回 升 ， 汽 柴 油 裂 解 价 差 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 宏 观 金 融 ： 美 债 收 益 率 反 弹 ， 美 元 指 数 维 持 高 位 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 C F T C持 仓 ：W T I原 油 投 机 性 净 多头 寸小 幅 增 加 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 国贸期货研究院：能源化工研究中心 ◼国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 期货日报/证券时报 最佳工业品分析师（2018-2023） 郑商所 上期所 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据比投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。