计算机行业周报：国内大厂AI应用持续上新 关注世界模型最新进展

本周观点 9月13日，美团推出AIAgent产品「小美」，用户可通过语音或文字指令实现点餐、酒店预订等本地生活服务操作，避免繁琐界面交互。「小美」能分析用户口味偏好、历史订单、位置等信息提供定制化餐品推荐，并可学习用户行为偏好生成个性化早餐、出行推荐及周度餐单规划。其底层依托美团自研Longcat模型，该模型基于MoE架构，总参数量达5600亿，能够基于海量商户数据和用户需求实现精准匹配与个性化推荐。9月16日，字节跳动旗下AI创作平台「即梦AI」正式上线Agent模式，该模式基于自研Seedream 4.0模型，具备高阶指令分解能力，可自动将用户指令拆解为「生图→编辑→生成视频」等子任务并执行。其「智能多帧」功能可一次性生成多张风格统一、内容连续的图像，并自动组合成循环视频或Vlog，实测中能智能适配竖屏海报等需求，将系列图片串联成镜头语言丰富的短片。Seedream4.0模型在文生图和图像编辑双榜排名第一，支持4K分辨率生成。9月17日，斯坦福大学教授李飞飞的AI公司World Labs发布空间智能模型Marble，该模型通过单张图片或文本提示生成持久存在、可无限导航探索的3D世界，解决了传统3D生成技术在一致性和探索范围上的局限。Marble支持从单张图像或文本生成几何结构完整、细节丰富的3D场景，允许用户自由探索初始视角之外的区域，并具备出色的风格与几何一致性，支持多个生成结果的无缝拼接以构建更宏大的虚拟环境。该模型提供开发者导出功能，可生成高斯点云格式输出，并配套Spark开源渲染库，支持在网页、移动设备和VR头显等平台集成渲染。9月19日，谷歌宣布对Chrome浏览器进行大规模AI升级，全面植入Gemini助手以应对ChatGPT等应用的竞争。用户可在任意网页通过浏览器右上角入口调用Gemini进行问答或任务处理，地址栏新增「AI模式」支持AI驱动搜索。Gemini能针对当前浏览页面推荐相关问题并提供AI生成摘要，支持理解多标签页上下文并整合信息（如自动生成旅游攻略）。浏览器历史记录支持自然语言模糊搜索，同时利用端侧模型Gemini Nano增强主动安全防护能力，智能判断网站质量以减少权限请求通知。 中报期结束，总体看，二季度经营强度表观有所回落，但总体处于回暖改善通道中，利润端强度高于收入端，龙头企业经营韧性强于行业总体表现；结构看，AI产业链上游、军工信息化、智能驾驶等方向经营表现更强；展望下半年，在低基数和新技术落地加快背景下，预计下半年总体经营强度会好于上半年。大的主线预计还是集中在AI产业链相关方向，AI落地在上半年有相比前两年更多的进展，下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长；随着10月进入三季报披露期，投资者对财报关注度又会逐步提升，我们认为计算机板块处于主业回暖改善，AI应用落地加速的周期，基本面强度和市值波动贡献度提升，但从行业比较的角度，总体业绩强度应该弱于AI上游相关度高、业绩兑现强度大的电子半导体、通信的相关环节，因此估值波动还是板块波动的相对主要影响因素。我们认为确定性相对高的AI落地方向，一是软硬结合的端侧AI硬件，二是C端尤其是出海方向软件，三是B端企业服务和制造业信息化相关领域，四是G端/大B端的大模型定性化、私有化部署/一体机等。细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。 投资建议 建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等；AI相关功能打磨能够带动付费率、Arpu值提升，建议关注迈富时等。 风险提示 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 内容目录 一、本周观点....................................................................................31.1计算机行业观点..........................................................................31.2细分板块观点............................................................................4二、本周行情回顾................................................................................5三、重点事件前瞻................................................................................7四、风险提示....................................................................................7 图表目录 图表1：计算机行业各板块景气度情况.............................................................4图表2：2022年至今计算机行业指数（申万）及沪深300涨跌幅（%）................................5图表3：2025.9.15-2025.9.19申万一级行业指数涨跌幅排名（%）....................................6图表4：2025.9.15-2025.9.19计算机行业涨跌Top5公司情况（%）...................................6图表5：A股日均成交量统计（周度）.............................................................7图表6：A股两融余额统计（周度）...............................................................7图表7：行业重点事件前瞻.......................................................................7 一、本周观点 1.1计算机行业观点 9月16日，字节跳动旗下AI创作平台「即梦AI」正式上线Agent模式，该模式基于自研Seedream4.0模型，具备高阶指令分解能力，可自动将用户指令拆解为「生图→编辑→生成视频」等子任务并执行。其「智能多帧」功能可一次性生成多张风格统一、内容连续的图像，并自动组合成循环视频或Vlog，实测中能智能适配竖屏海报等需求，将系列图片串联成镜头语言丰富的短片。Agent模式还支持基于参考图的风格迁移、多图片变体生成及风格融合创作，并能从图片反推高质量提示词。该模式支持批量生成多达40张图片或8个视频，在系列内容中保持主角与指定风格的高度一致性。Seedream 4.0模型在文生图和图像编辑双榜排名第一，支持4K分辨率生成。9月17日，斯坦福大学教授李飞飞的AI公司World Labs发布空间智能模型Marble，该模型通过单张图片或文本提示生成持久存在、可无限导航探索的3D世界，解决了传统3D生成技术在一致性和探索范围上的局限。Marble支持从单张图像或文本生成几何结构完整、细节丰富的3D场景，允许用户自由探索初始视角之外的区域，并具备出色的风格与几何一致性，支持多个生成结果的无缝拼接以构建更宏大的虚拟环境。该模型提供开发者导出功能，可生成高斯点云格式输出，并配套Spark开源渲染库，支持在网页、移动设备和VR头显等平台集成渲染。Marble支持从卡通到逼真风格的多样化艺术生成，当前主要聚焦环境创建而非人物或动物等中心对象。9月19日，谷歌宣布对Chrome浏览器进行大规模AI升级，全面植入Gemini助手以应对ChatGPT等应用的竞争。用户可在任意网页通过浏览器右上角入口调用Gemini进行问答或任务处理，地址栏新增「AI模式」支持AI驱动搜索。Gemini能针对当前浏览页面推荐相关问题并提供AI生成摘要，支持理解多标签页上下文并整合信息（如自动生成旅游攻略）。浏览器历史记录支持自然语言模糊搜索，同时利用端侧模型Gemini Nano增强主动安全防护能力，智能判断网站质量以减少权限请求通知。 中报期结束，总体看，二季度经营强度表观有所回落，但总体处于回暖改善通道中，利润端强度高于收入端，龙头企业经营韧性强于行业总体表现；结构看，AI产业链上游、军工信息化、智能驾驶等方向经营表现更强；展望下半年，在低基数和新技术落地加快背景下，预计下半年总体经营强度会好于上半年。大的主线预计还是集中在AI产业链相关方向，AI落地在上半年有相比前两年更多的进展，下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长；随着10月进入三季报披露期，投资者对财报关注度又会逐步提升，我们认为计算机板块处于主业回暖改善，AI应用落地加速的周期，基本面强度和市值波动贡献度提升，但从行业比较的角度，总体业绩强度应该弱于AI上游相关度高、业绩兑现强度大的电子半导体、通信的相关环节，因此估值波动还是板块波动的相对主要影响因素。我们认为确定性相对高的AI落地方向，一是软硬结合的端侧AI硬件，二是C端尤其是出海方向软件，三是B端企业服务和制造业信息化相关领域，四是G端/大B端的大模型定性化、私有化部署/一体机等。细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。 细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。 1.2细分板块观点 AI算力：国内外csp巨头支出积极，国内巨头投入和国产替代趋势明显。 AI软件：8月全球/国内Top20 AI产品访问量MoM+3.5%/+11.9%/+1.3%；8月国内大模型中标金额YoY+234%；2025半年度部分计算机上市公司AI收入占比已提升至10-30%。 激光雷达：据GGAI，7月/1-7月国内ADAS激光雷达(仅标配)装机量约为25.2/132.1万颗，YoY+80.8%/+86.4%。 智 慧 交通：6-7月我国商用车销量同比企稳回升，今年1-7月我国交 通公 路建设Capex同比小幅扩张。 软件外包：传统需求相对稳定，出海／AI／国产替代／外延整合硬件提供增量。 金融IT：9月A股日均成交额较8月持续提升，炒股软件依然处于较高的景气区间；To B软件的订单端较Q2回暖，最终景气度是否反转待Q4进一步确认。 工业软件：8月份PMI49.4边际小幅企稳回升，二季度及7月制造业下游Capex增速环比回落，工业软件在国产替代政策未见边际化背景下，顺周期属性较强。 量子计算：海外热度高，中长期发展看好，量子计算技术与AI融合发展将成为必然，国内未来两年需求以抗量子设备升级改造为主。 数据要素：政策持续推进，呈现从政策驱动到产业逐步落地的稳健态势，9月11日，国务院批复的10个要素市场化配置综合改革