AI应用专题：各大厂新模型持续迭代，重视AI应用板块投资机会

行业研究·行业专题 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：云梦泽021-60933155yunmengze@guosen.com.cnS0980525110001 证券分析师：熊莉021-61761067xiongli1@guosen.com.cnS0980519030002 摘要 Ø国外大厂AI应用落地，垂直场景深耕、技术革新：医疗领域方面，OpenAI推出ChatGPT Health，Anthropic发布Claude for Healthcare，均聚焦合规性与专业服务，覆盖健康管理、临床服务等核心场景；电商与消费电子方面，亚马逊推出AI退货看板优化跨境电商运营，谷歌模型嵌入智能电视、家电等多终端场景化服务；技术底座方面，英伟达发布全新Vera Rubin AI平台及DLSS 4.5，提升AI推理性能与终端体验。 Ø国内各大厂聚焦AI应用化场景融合：阿里“蚂蚁阿福”升级健康服务、千问APP公测对标ChatGPT；字节火山引擎成春晚独家AI云伙伴，豆包大模型赋能全链路；Deepseek即将发布V4旗舰模型，革新架构与稀疏性技术；腾讯推出小程序成长计划，提供算力、资源等全周期支持；智谱、Minimax相继在港上市，成为AI行业资本化标杆，上市后股价截至1月13日分别上涨56.45%、212.12%。 Ø风险提示：技术研发不及预期、市场需求不及预期等 目录 国外大厂AI应用落地01国内大厂AI应用落地02产业链梳理03风险提示04 Open AI发布ChatGPT Health健康应用 uChatGPT Health正式落地医疗场景，成为OpenAI首个垂直行业旗舰产品。据OpenAI透露，平台每周收到的健康与养生类咨询量已超2.3亿人次。其产品核心如下： u数据交互能力：支持用户直接连接苹果健康等主流健康类应用，实现健康数据一键导出与整合分析；u合规性保障：与实时健康数据连接平台b.well合作，遵循行业最高标准的数据安全与隐私规范，且医疗记录仅向年满18岁的用户提供。同时，可以连接Apple健康信息以及其他健康应用，健康信息与记忆不会回流至主要聊天中，确保用户健康数据传输与存储的安全性。u专业评估体系：联合来自60个国家/地区、数十个专科的260多名医生共同开发HealthBench评估框架，在30个重点领域对模型输出提供了超过60万次反馈。保障医疗建议的专业性与可靠性。 Anthropic：Claude for Healthcare u基于去年10月发布的Claude for Life Sciences，Anthropic于2026年1月12日发布Claudefor Healthcare，一项符合美国《健康保险流通与责任法案》要求的医疗服务，面向医院、医疗机构和个人用户开放。 u全链路医疗AI支撑：覆盖临床服务、医保结算、科研协作、个人健康管理四大核心场景。u建立多个连接器：u链接行业标准系统与数据库：医疗保险与医疗补助服务中心（CMS）覆盖数据库、《国际疾病分类》第十版（ICD-10）、国家提供者标识符登记。u代理功能：FHIR（医疗系统之间数据交换的现代标准）、一项示例事先授权审查技能。u安全合规优先：基于Anthropic Constitutional AI框架，保障AI输出的无害性、诚实性，严格遵循医疗数据安全、国家提供者标识符登记标准。 亚马逊：推出AI退货看板 u于2026年1月7日推出针对跨境电商卖家退货管理痛点的全链路智能解决方案，通过AI整合数据、定位问题、提供方案，打通“退货退款-商品评级-库存二次利用”全流程，帮助卖家从“被动处理退货”转向“主动优化运营”。 u退货分析页面：核心功能页，全局数据可视化，可按照商品风险等级标记高退货率交易，AI分析归因并同步生成解决方案。 u回收页面：实时监控退货商品的处置情况，展示“已售二手商品数量”“回收总销售额”“净回收率”等指标，提供180天回收数据趋势图。u资源中心页面：聚合所有退货管理所需工具，提供可下载报告入口。u设置页面：一站式提供全流程设置入口，与风险规避工具链接。 谷歌：AI模型最新迭代及场景化落地 u最新发布： uGemini 3 Pro：于2025年11月18日发布，谷歌当前最先进原生多模态推理模型，支持文本、图像、音频、视频、代码等多模态输入，最高1M tokens上下文+64K tokens输出，采用稀疏MoE+Transformer架构，可实现整库级代码理解、超长文档分析，在多模态理解、复杂推理、Agent能力上显著提升。 uGemini 3 Flash：于2025年12月18日发布，轻量化高性能模型，运行速度达Gemini 2.5 Pro的3倍，成本仅为Gemini 3 Pro的1/4，保持接近Pro版的推理能力，成为谷歌搜索AI模式预设系统，定价为每百万输入令牌0.5美元、输出令牌3美元。 英伟达：推出全新Rubin平台及更新DLSS 4.5 u1月5日推出全新AI平台“Vera Rubin”，首个采用极致协同设计、集成六款芯片的AI平台，现已全面量产。由Vera CPU、Rubin GPU等六款芯片组成。涵盖Rubin GPU、Vera CPU、NVLink 6等组件。该平台预期将在2026下半年进入市场，并提供更高推理性能、更低运行成本。 u1月6日推出“DLSS 4.5”，引入第二代超分辨率和“6x多帧生成”能力，提升画质与高帧率表现。支持超过250款游戏/应用，并计划在新系列显卡上春季发布完整功能。 资料来源：英伟达官网，国信证券经济研究所整理 目录 国外大厂AI应用落地01国内大厂AI应用落地02产业链梳理03风险提示04 阿里巴巴：AQ健康品牌升级为蚂蚁阿福 u2025年12月15日更名阿福，代言人何炅。月活用户据悉超1500万，以国内第一大健康APP为目标。 u健康陪伴：支持接入苹果、华为、荣耀等9大品牌设备、提供饮食计划等指导u健康问答：支持对话、拍照，模拟医生主动追问u健康服务：提供线上问诊、吸纳下就医云陪诊、预约挂号等；支持医保实时结算、商保码自动赔付等。 u权威合作：已和8省市卫健委、18省市医保局“依保儿”合作，推出200家医院就医智能体，并与16家机构AI联合研究。 阿里巴巴：千问APP公测上线 u于2025年11月17日推出千问App，基于2025年4月阿里通义千问团队推出的Qwen3系列开源模型，包含2个MoE（混合专家）模型、6个Dense模型，参数量覆盖0.6B-235B，适配手机端至云端全场景部署打造,全面对标ChatGPT。 u高效架构：MoE架构（如Qwen3-235B-A22B）总参数量2350亿，仅激活220亿参数，显存占用为同类模型1/3，4张H20显卡即可部署满血版本，大幅降低成本。 u性能突破：依托36T tokens预训练数据（覆盖119种语言），数学推理（AIME25竞赛正确率近100%）、编程（LiveCodeBench全球前三）、256K长文本理解能力比肩GPT-4o、Gemini 2.5-Flash。 u开源生态：通过Amazon Bedrock、FireworksAI等平台全球部署，吸引开发者共建生态，反哺App快速迭代。 字节：官宣成为央视春晚独家AI伙伴 u2026年春晚的独家AI云合作伙伴已经官宣为火山引擎，豆包大模型将深度协同，上线多种AI互动玩法。这是字节第三次加盟春晚，首次以AI助手类产品亮相。 u验证火山引擎在超高并发、极致弹性、高稳定性场景下的AI云能力。u借助春晚IP提升ToB品牌力，结合豆包形成“技术+场景”的AI生态闭环。u覆盖节目制作、线上互动、全球直播保障，赋能春晚全链路。 资料来源：澎湃新闻，国信证券经济研究所整理 Deepseek：预计2月中旬发布V4旗舰模型 u2025年12月31日发布《mHC:流形约束超连接》，提出全新训练架构，解决大模型扩容时的“信号爆炸”与“训练崩溃”难题；1月4日更新86页R1论文，详尽披露完整训练管线；2026年1月13日发布《Conditional Memory via ScalableLookup: A New Axis of Sparsity for Large Language Models》,提出Engram条件记忆模块，构建“查—算分离”新机制，开启大模型稀疏性新维度。 u预计2月中旬发布V4旗舰模型： u架构级革命：独创mHC（流形约束超连接）技术，成功解决传统Transformer架构参数扩容时的“信号爆炸”与“模型坍塌”难题u超长上下文实用化落地：基于NSA（原生吸出注意力）机制优化，可连贯处理百万级Token文本，解码速度较前代提升11.6倍，能一次性完成中型项目代码库的架构分析、跨文件漏洞检测与重构建议。u编程能力全面反超国际顶尖模型：在Design2Code基准测试中以92.0分刷新纪录，实现从函数级补全到项目级架构设计的全栈服务。 uV4的发布或能助力DeepSeek重振市占率，应对AI行业向头部收敛的竞争格局，有望推动从国产算力芯片到AI应用融合的整条产业链发展。 腾讯：推出“AI应用及线上工具小程序成长计划” u2026年1月5日推出AI应用及线上工具小程序成长计划，提供云开发资源、AI算力、数据分析、广告变现及流量激励等全方位支持，覆盖2026年全年，全周期陪伴开发者成长。u面向所有线上类小程序开发者，涵盖个人及企业开发者，适用场景包括线上工具、AI原生应用、娱乐类小程序等。申请者可登录电脑端微信小程序后台，进入行业能力栏目，选择该计划提交申请即可参与。u该计划通过全链路资源扶持，降低AI应用开发门槛，激励开发者将创意转化为可落地、可破圈、可盈利的小程序产品，推动微信小程序生态从工具平台向AI服务市场升级，巩固腾讯在AI应用生态的竞争优势。 图：微信AI应用及线上工具小程序成长计划 Minimax智谱上市 u智谱在2026年1月8日正式在港交所主板挂牌上市（02513.HK），是中国首家以大语言模型为主营业务在港公开上市的公司之一。上市前完成8轮市场化融资，累计募资约83.63亿元，2025年5月B6轮融资后投后估值达243.77亿元，较首轮增长数十倍。 uMiniMax于2026年1月9日在香港上市（0100.HK），距公司成立仅约4年，成为目前“全球AI最快上市案例”。股东阵容豪华，含阿里巴巴、腾讯、小红书等互联网平台，高瓴资本、IDG、红杉中国等顶级机构，以及阿布扎比投资局、新加坡GIC、挪威央行等国际资本。 目录 国外大厂AI应用落地01国内大厂AI应用落地02产业链梳理03风险提示04 目录 国外大厂AI应用落地01 国内大厂AI应用落地02 产业链梳理03 风险提示04 风险提示 Ø技术研发不及预期Ø市场需求不及预期Ø个股梳理仅基于产业链结构不涉及主观投资建议 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司