核心观点与关键数据
- 游戏板块：
- 心动公司自研自发的“魔灵like”类异世界英雄养成RPG游戏《伊瑟》国服及港澳台/日韩服将于9月25日正式公测，预约用户数已破百万，公测后将开启“超链启鸣盛典”系列活动，有望打造长青游戏，为心动公司带来可观业绩增量。
- 心动公司《心动小镇》联动黄油小熊IP后，9月19日在iPhone游戏畅销榜排名升至前20。
- 巨人网络《超自然行动组》在新玩法“怪物农场”上线后，9月19日在游戏免费/畅销榜排名分别升至11/14。
- 世纪华通旗下手游在8月取得亮眼出海表现后，近一周《奔奔王国》在游戏畅销榜排名从102提升至87。
- Roblox数据显示UGC开发者市场格局集中，前10大开发者收入占比约38%，前100大开发者收入占比约70%。
- 《三角洲行动》新赛季上线后，游戏直接冲上iOS畅销榜首位，这也是游戏发布一年以来的首次登顶，国际服的Steam同时在线人数也达到了22.6万的历史新高。
- AI应用：
- OpenAI或于2026年底或2027年初推出首款消费级AI硬件设备，并从苹果引入了20余位硬件人才，收购前苹果首席设计师乔纳森·艾维创办的AI硬件初创公司io，预计最早2026年底问世。
- GPT-5-Codex模型上线，可独立完成长达7小时的复杂重构任务，在SWE-bench Verified(n=500)基准测试中，准确率达到74.5%，超越了GPT-5的72.8%。
- 谷歌Gemini超越ChatGPT登顶美区、印度、加拿大、摩洛哥等地的App Store排行榜，近一个月新增用户2300万。
- 快手AIGC“超级员工”Kwali正式上线，旨在帮助创作者解决优质短视频素材创作难题，协同快手“开创视频生成平台”和“女娲数字人”等实现智能化批量创作和高效直播。
- 影视/音乐/IP：
- 《浪浪山小妖怪：妖你同行XR》正式发布，开创国产电影上映同期衍生XR体验的先例，后续将登陆全国24个省市的超60家商业综合体。
- 《声鸣远扬2025》自9月8日启动以来，各区线下试音会反响热烈，有望打造又一创新头部音综。
- 迪士尼授权产品年度零售额620亿美金，中国市场在其中发挥了重要作用，2026年片单以IP续作为主。
- 泡泡玛特旗下珠宝品牌popop的足金系列正式发售，这是该品牌旗下首个足金系列产品。
- 商务部等9部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，政策要点包括支持首发经济、推进优质消费资源与知名IP跨界合作等。
研究结论
- 供需共振下，游戏行业此轮景气周期长度或超市场预期，板块当前估值性价比仍突出，建议继续加码布局游戏，持续关注核心新游及长青游戏表现。
- OpenAI加码AI硬件布局，叠加模型/Agent升级，或加快AI应用商业化，建议继续布局AI应用。
- 基于情绪消费旺盛需求，建议积极关注音综、沉浸式体验领域内容创新。
- 重点推荐心动公司、恺英网络、神州泰岳、巨人网络、吉比特、完美世界、顺网科技、腾讯控股、网易-S等。
- 受益标的包括汇量科技、快手、网易云音乐、盛天网络、值得买、引力传媒等，美图公司、易点天下、蓝色光标、世纪天鸿、荣信文化、水滴公司等。
风险提示
- 游戏流水、AI应用商业化进展、综艺节目收视率等低于预期。
