铁矿石周报：铁水延续高位 关注商品整体氛围

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量3573.1万吨，环比增加816.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2977.8万吨，环比增加648.2万吨。澳洲发运量2084.6万吨，环比增加262.2万吨，其中澳洲发往中国的量1836.2万吨，环比增加304.9万吨。巴西发运量893.2万吨，环比增加386.0万吨。中国47港到港总量2392.3万吨，环比减少180.6万吨；中国45港到港总量2362.3万吨，环比减少85.7万吨。 ◆需求：日均铁水产量241.02万吨，环比上周增加0.47万吨。高炉炼铁产能利用率90.35%，环比上周增加0.17个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比上周减少1.30个百分点。 ◆库存：全国47个港口进口铁矿库存总量14381.68万吨，环比下降74.44万吨；日均疏港量351.03万吨，环比增加6.64万吨。 ◆小结：供给方面，最新一期海外铁矿石发运回升至同期高位。发运端，澳洲发运量环比提升，巴西发运量大幅反弹，重新回到往年同期水平之上。非主流国家发运量同样有所增长。近端到港量小幅回落。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量241.02万吨，环比上升0.47万吨，高炉检修及复产均有。钢厂盈利率连续数周下降。库存端，港口库存小幅下降，钢厂进口矿库存有明显增量，国庆节前部分库存或继续向厂内转移。终端数据方面，五大材表需继续回升，库存斜率放缓。螺纹数据表需回升、库存微降。当前看下游对原料端的压力还有待观察。从基本面看，短期铁水产量仍偏强，在钢厂减产前，矿价仍旧下有支撑。宏观方面，中美元首通话后，对市场整体情绪相对偏积极，此氛围下对矿价同样有积极影响。整体看铁矿石价格震荡偏强运行，往后继续观察下游需求恢复及去库速度。 估值驱动 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差73元/吨，环比变化-18.0元/吨。卡粉-PB粉价差129元/吨，环比变化+3.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 卡粉-金布巴粉价差173元/吨，环比变化+2.0元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉价差28.0元/吨，环比变化+10.5元/吨。 入料配比、废钢 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 球团入炉配比15.05%，较上期变化-0.25个百分点。块矿入炉配比12.28%，较上期变化+0.4个百分点。烧结矿入炉配比72.67%，较上期变化-0.16个百分点。 唐山废钢价格2285元/吨，环比变化0元/吨。张家港废钢价格2130元/吨，环比变化+50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂盈利率58.87%，较上周变化-1.3个百分点；钢联口径PB粉进口利润-14.01元/湿吨。 海运费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存13801.08万吨，环比变化-48.39万吨。球团291.24万吨，环比变化+3.84万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 港口库存：铁精粉1026.66万吨，环比变化-51.96万吨。港口库存：块矿1671.76万吨，环比变化+45.23万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲矿港口库存5775.57万吨，环比变化-30.94万吨。巴西矿港口库存5266.52万吨，环比变化+38.30万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9309.43万吨，较上周变化+316.38万吨。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期19港口径澳洲发往中国的量1736.7万吨，周环比变化+244.5万吨。巴西发运量869.3万吨，周环比变化+381.8万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期力拓发往中国货量637.2万吨，周环比+138.8万吨。必和必拓发往中国货量479.8万吨，周环比+27.2万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期淡水河谷发货量611.2万吨，周环比+259.1万吨。FMG发往中国货量398.1万吨，周环比+71.5万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期45港到港量2362.3万吨，周环比-85.7万吨。7月中国非澳巴铁矿石进口量1752.16万吨，月环比+210.66万吨。 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供应 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 最新一期国产矿山产能利用率61.65%，环比变化+0.42个百分点。国产矿山铁精粉日均产量48.14万吨，环比变化+0.33万吨。 05 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内日均铁水产量241.02万吨，较上周变化+0.47万吨。高炉产能利用率90.35%，较上周变化+0.17个百分点。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 45港铁矿石日均疏港量339.17万吨，环比变化+7.89万吨。钢厂进口铁矿石日耗297.45万吨，周环比变化+0.8万吨。 06 基差 基差和月差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至9月19日，测算铁矿石BRBF基差50.16元/吨，基差率5.85%。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 专注风险管理助力产业发展 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16、18层