南华铜周报：铜：美联储降息落地，铜价回落

2025年9月19日 铜：美联储降息落地，铜价回落 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 点评 铜：美联储降息落地，铜价回落 【盘面回顾】沪铜主力期货合约在周中下降1.42%至7.99万元每吨附近，上海有色现货升水70元每吨。沪铜库存增加1.1万吨至10.5万吨；LME库存小幅回落6300吨至14.7万吨；COMEX库存稳定在31万吨。进阶数据方面，铜现货进口窗口重启，窗口较小；铜铝比小幅大幅回升0.03至3.84；精废价差小幅回落至1752元每吨附近，小幅偏高。 【产业表现】根据2025年2月签署并宣布的谅解备忘录，英美资源集团（Anglo American）已经通过在智利的子公司Anglo American Sur（AAS）和Codelco达成协议，针对双方在智利相邻的Los Bronces和Andina铜矿制定联合开采计划。联合采矿计划已经制定，一旦相关的许可证到位，将在21年内增加270万吨铜产量，目前预计在2030年启动。 【核心逻辑】铜价在周中的回落主要是美联储降息后，鲍威尔的发言。主席鲍威尔发表了讲话，他表示今天的降息举措是一项风险管理决策，没有必要快速调整利率。这意味着美联储并不会进入持续性的降息周期，市场情绪因此降温。黄金价格的大幅回撤也拉低了铜价。展望未来一周，铜仍然存在一定的韧性，或继续在8万元每吨附近震荡偏强。供给端偏紧的问题短期无法解决，印尼Grasberg铜矿仍需要1-2周时间恢复开采，需求端铜杆开工率基本保持稳定，下游终端需求暂时保持稳定，没有明显变化。 【南华观点】震荡偏强，周度价格区间7.96万-8.08万元每吨。 铜库存（周度） 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441