南华铜：铜：股市带动期市，铜价上涨

【盘面回顾】沪铜指数延续周三强势，站上7.8万元/吨，上海有色现货贴水15元/吨。

【产业表现】ICSG报告显示，2024年全球铜矿和精炼铜产量均增长，其中精矿产量增1.9%，SX-EW产量增4%。增长主要归因于智利和印尼产量复苏、新项目扩产（刚果、博茨瓦纳、蒙古等），部分国家（加拿大、巴拿马、秘鲁、美国）产量下降部分抵消了增长。

【核心逻辑】铜价周三午后上涨主要受COMEX铜带动，COMEX铜价上涨因特朗普再次提及铜关税调整。国内方面，两会提振股市，带动期市，对铜价产生积极影响；美元指数回落也利好有色金属板块。

【南华观点】空头止损。

【关键数据】

• 沪铜主力：78260元/吨，上涨0.97%
• 沪铜连一：78260元/吨，上涨0.97%
• 沪铜连三：78200元/吨，上涨0.97%
• 伦铜3M：9689美元/吨，上涨0.99%
• 沪伦比：8.23，下降0.12%
• 上海有色#1铜：78320元/吨，上涨3.52%
• LME铜（现货/三个月）升贴水：-19.94美元/吨，下降50.35%
• LME铜（3个月/15个月）升贴水：-61美元/吨，下降28.19%
• 沪铜仓单：总计157557吨，上涨11.86%
• LME铜库存：262075吨，下降0.6%
• COMEX铜库存：93481吨，下降3.57%
• 精废价差（含税）：1697.23元/吨，上涨300%
• 铜进口盈亏：-761.16元/吨，上涨2.97%

【研究结论】短期铜价受COMEX铜和国内股市带动，但市场供应过剩局面依然存在，建议空头止损。