核心观点及策略
- 美联储如期降息25bp，市场预计年内还会降息两次，但鲍威尔讲话增强后续不确定性，长期降息节奏偏慢。
- 国内8月经济数据延续总体放缓，结构有亮点格局。
- 基本面：供应端开工产能稳定，主要以产能置换为主，近期产量稍增；消费端铝加工开工率回升至62.2%，订单增量稍弱，开工率上行幅度收敛；铝锭社会库存微增1.3万吨至63.8万吨，铝棒库存增加0.25万吨。
行情评述
- 现货市场：铝锭周均价涨54元/吨至20872元/吨，南储现货周均价涨66元/吨至20828元/吨。
- 宏观方面：美联储降息后，就业下行风险上升，通胀有所上升；美国8月新屋开工下降，制造业指数急剧下降，初请失业金人数回落；国内8月工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额均增长，但固定资产投资下降。
- 消费端：铝加工开工率回升至62.2%，但受铝价高位影响，订单增量稍弱。
- 库存方面：电解铝锭库存增加1.3万吨至63.8万吨，铝棒库存增加0.25万吨。
行情展望
- 宏观情绪调整，市场情绪或转入观望，因美联储降息决议中对持续通胀发出警告，后续政策步伐存在不确定性。
- 基本面供需预期偏好，供应端增量有限，消费端边际改善，临近十一节前备货，需求阶段性好转加速。
- 铝价延续强震荡。
风险因素
行业要闻
- 乘联分会预计9月狭义乘用车零售规模环比增长6.5%，新能源车型渗透率预计为58.1%。
- 美国商务部将更多钢铝制品纳入关税范畴，并考虑对更多进口汽车零部件加征关税。
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