PX 核心观点
- 成本端原油：美国CPI符合预期，通胀反弹市场反应平淡，降息交易充分，油价受降息影响小。欧佩克8月增产达标，供给存在过剩预期，需求尚可，油价区间震荡。
- 供给端：本周国内PX产量70.98万吨，环比持平，同比+0.87%。下周大连福佳、天津石化检修，福海创重启，预计产量小幅上升。
- 需求端：本周国内PTA产量138.79万吨，环比+5.91%，同比-0.84%。下周台化、恒力惠州重启，PTA产量小幅增长。
- 加工利润：本周PX现货生产毛利-64.17美元/吨，环比-15.42%，主要受石脑油利润压缩影响。同比仍处低位，因调油逻辑带来的力多支撑较少。
- 总体逻辑：PX价格受成本端原油及自身供需影响。成本端原油预计窄幅震荡，下周PX供需均存在增量预期，需跟踪计划落实情况。PTA装置重启及新装置投产可能支撑PX需求，但聚酯产业链利润结构失衡压制PX高利润。短期PX价格缺乏趋势性行情，预计区间震荡。
- 观点：PX价格区间震荡，11合约6650-6900。
- 关注事件：原油波动，PTA开工，聚酯开工。
PTA 核心观点
- 成本端原油：同PX观点，油价区间震荡。
- 供给端：本周国内PTA产量138.79万吨，环比+5.91%，同比-0.84%。下周台化、恒力惠州重启，产量小幅增长。
- 需求端：聚酯产量151.62万吨，环比+0.72%，同比+7.84%。下周聚酯行业装置暂无明确供应变动预期。
- 利润：PTA现货加工费129.27元/吨，环比-28.24%，库存继续去库，但加工费下降说明市场交易未来供给过剩利空。
- 总体逻辑：PTA装置开工回升，需求端为冬季需求做准备，库存去库。后期供给充足，加工费压缩，短期价格区间小幅波动，更多跟随上游PX价格。
- 观点：PTA短期价格区间震荡，01合约4550-4800。
- 关注事件：原油波动，PTA开工，聚酯开工。
聚酯核心观点
- 瓶片：
- 供给端：瓶片产能利用率72.32%，产量33.03万吨，环比持平，大厂维持减产，供应稳定。
- 库存：瓶片厂内库存可用天数17天，环比+2.00%。
- 利润：瓶片生产毛利-219.90元/吨，环比+22.18%，需求逢低刚性为主。
- 主要逻辑：软饮料需求走弱，供给端减产预期持续，短期供需矛盾不大，价格受成本端引导。
- 观点：PR短期价格区间震荡，11合约5670-5970。
- 关注事件：原油波动，PX价格波动，PR开工。
- 需求端：聚酯开工与产量环比上升，聚酯平均库存可用天数均值为18.43天，环比+0.99%；聚酯加权生产利润均值为-26.52元/万吨，环比+56.06%。
- 终端需求：江浙地区纺织企业开机率62.42%，订单需求上升，原料库存去库，产品库存去库。
关键数据
- PX：美国CPI略符合预期，原油价格区间震荡，PX现货生产毛利-64.17美元/吨，周度库存389万吨，环比-0.43%。
- PTA：国内PTA产能利用率74.95%，产量138.79万吨，环比+5.91%，同比-0.84%，社会库存333.34万吨，环比-1.36%，现货加工费129.27元/吨。
- 聚酯：聚酯产能利用率87.90%，产量151.62万吨，环比+0.72%，同比+7.84%，加权库存可用天数均值为18.43天，加权生产利润均值为-26.52元/万吨。
- 瓶片：瓶片产能利用率72.32%，产量33.03万吨，环比+0.32%，厂内库存可用天数17天，生产毛利-219.90元/吨。
研究结论
- PX：短期价格缺乏趋势性行情，预计区间震荡，11合约6650-6900。
- PTA：短期价格区间小幅波动，01合约4550-4800。
- 聚酯：PR短期价格区间震荡，11合约5670-5970。
