PTA&MEG周报：供需季节性走弱 聚酯链延续震荡运行

国信期货PTA&MEG周报2026年2月8日 PTA后市展望 需求端：终端工厂陆续放假，江浙织机开工率加速下滑，聚酯工厂亦持续降负，需求正常季节性回落，但成品库存处于低位，企业盈利环比改善。 供应端：上周川能化学重启，PTA负荷小幅回升，库存延续季节性累积，但压力预计低于往年。独山2#计划2月中旬检修，仪征化纤预计3月初停车，英力士2#计划3月下旬重启。 成本端：PXN裂差明显收窄、PTA加工费偏强震荡，产业链上游估值略有收缩，油价对成本的影响增大，关注调油预期扰动及地缘因素冲击。。 综合看，基本面供需延续走弱，PTA开启季节性累库，但节后需求恢复后预计去库，关注加工费修复后检修意愿变化。PTA绝对价格继续跟随成本震荡运行，密切跟踪原料走势。策略上：短期震荡操作，中期维持低多思路。 风险提示：原油价格大跌、聚酯降负超预期。 MEG后市展望 需求端：终端工厂陆续放假，江浙织机开工率加速下滑，聚酯工厂亦持续降负，需求正常季节性回落，但成品库存处于低位，企业盈利环比改善。 供应端：MEG油制开工回升、煤化工装置降负，国内产量维持高位，港口库存延续季节性累积，新装置投产仍压制市场预期，关注供应减产情况。 成本端：原油价格宽幅波动、煤炭震荡走强，MEG油制毛利维持低位，煤化工毛利环比压缩，而市场静态估值较低制约向下空间。 综合来看，下游需求延续走弱，而国内产量维持高位，库存季节性累积，低估值背景下成本约束下方空间，MEG短期或维持低位震荡运行，关注原料价格走势。策略上：低位震荡思路。 风险提示：原油价格大跌、聚酯减产超预期。 第一部分 PX主力合约走势 PTA主力合约走势 MEG主力合约走势 第二部分 PTA装置运行情况 2026年PTA预计无新产能投放 u11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。 1月PTA产量同比增长 u1月PTA产量650.0万吨，同比增长3.5%，2025年累计产量7342.0万吨，同比增长2.7%。 12月PTA出口同比大增 u12月PTA出口36.2万吨，同比增长40.3%，2025年累计出口381.8万吨，同比下降13.6%。 PTA基差走强、月差整理 u截至2月6日，PTA现货周均价格5120元/吨，周环比下跌150元/吨。 上周川能化学重启，PTA负荷小幅回升，独山2#计划2月中旬检修，仪征化纤预计3月初停车，英力士2#计划3月下旬重启研究所 u截至2月6日，PTA装置周均负荷为75.9%，周环比提升0.3%。u截至2月6日，PTA周度产量为146.4万吨，环比增加3.6万吨。 PTA库存延续季节性累积 u截至2月6日，PTA社会库存388.5万吨，周环比增加13.9万吨。u2月6日，PTA交易所注册仓单103568张，周环比增加10张。 PTA加工费震荡 u截至2月6日，PTA现货周均加工费为410元/吨，环比下降22元/吨。 第三部分 MEG新产能投放计划 u2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。 12月MEG产量维持高位 u12月MEG产量178.6万吨，同比增长3.7%，1-12月累计产量2013.4万吨，同比增长7.7%。 12月MEG进口量同环比大增 u12月MEG进口83.6万吨，同比增长44.2%，2025年累计进口772.0万吨，同比增长17.8%。 乙二醇基差、月差走弱 MEG油制开工回升、煤化工装置降负，国内产量维持高位 u截至2月6日，MEG油制、煤制开工率分别为63.1%、60.1%。 u截至2月6日，MEG周度产量为39.1万吨，环比增加0.3万吨。 港口库存季节性累积 u2月6日，MEG华东港口库存83.6万吨，环比增加2.4万吨。 u截至2月6日，交易所仓单11233张，环比减少71张。 MEG生产毛利环比压缩 第四部分 1月聚酯产量维持平稳增长 u1月1日起聚酯产能基数调整为8814万吨。u1月聚酯产量660.0万吨，同比增长7.5%，2025年累计产量7940.0万吨，同比增长7.8%。 12月聚酯出口增速放缓 u12月聚酯出口123.8万吨，同比增长2.2%，2025年累计出口1383.2万吨，同比增长13.4%。 终端工厂陆续放假，江浙织机开工率加速下滑 u截至2月6日，江浙织机周均开工率为34.0%，周环比下降13.5%。u截至2月6日，华东织企坯布库存为33.0天，周环比下降2.0天。 下游聚酯工厂持续降负 聚酯成品库存处于低位 u截至1月30日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为12.7天、15.8天、8.5天、5.6天。 聚酯价格先涨后跌，企业加工费延续改善 上游成本分析 第五部分 1月PX产量维持高位 u1月PX产量342.9万吨，同比增长4.2%，2025年累计产量3739.6万吨，同比减少0.5%。 12月PX进口同环比增长 u12月PX进口93.4万吨，同比增长11.2%，2025年累计进口960.7万吨，同比增长2.4%。 PX社会库存连续回升 u12月底PX社会库存176.8万吨，环比增加20.2万吨。 国内外PX负荷维持高位 u2月6日国内PX负荷为85.9%，周环比提升0.1%。u2月6日亚洲PX负荷为79.3%，周环比持平。 原油宽幅波动，PX价格重心回落 u截至2月6日，CFR中国主港PX周均价918美元/吨，周环比上涨21美元/吨。 美亚芳烃价差整理，PXN裂差明显收窄，关注调油预期扰动 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。