宏观市场周报
作者：廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723联系电话：4008-8787-66 目录 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周小结及下周配置建议」 联储如期下调利率，就业数据仍具韧性。美联储如期下调利率25基点，政策声明明确提及“上半年经济增长放缓、就业增长放缓、失业率小幅上升、通胀持续高企”表述，显示出对经济下行风险及通胀粘性的适度担忧。联邦基金利率路径中值相较6月预测小幅下修，暗示今年仍存在50至75基点的降息空间。通胀及劳动力市场预测有所调整，2025年整体PCE通胀率预测上修至3.0%，核心PCE预期升至3.1%，反映除去通胀进程仍面临阻力；失业率预计呈先上升后回落的态势。鲍威尔将此次降息定性为“风险管理式”操作，整体措辞谨慎偏鸽。 通胀增速节奏放缓，日本央行延续鹰派。欧洲央行此前维持利率按兵不动，通胀数据趋于平稳，且经济增速保持稳健态势，降息周期接近尾声。随着外部贸易环境压力缓解，欧元区内经济预期趋于乐观，制造业活动呈现改善态势，PMI升至扩张区间，支撑欧元反弹。日央行维持利率按兵不动，符合市场预期。受政府公用事业补贴政策影响，日本消费者通胀节奏明显放缓，但仍持续位于央行目标水平之上。市场普遍预期央行将维持现行利率水平，美元短线反弹压制日元走势。 「本周小结及下周配置建议」 扩消费政策加码，投资端延续放缓。8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，预期5.7%，前值5.7%。固定资产投资同比增长0.5%，预期1.4%，前值1.6%。基础设施投资同比增长3.2%，制造业投资增长6.2%，房地产开发投资下降12%。社会消费品零售总额同比增长3.4%，预期3.9%，前值3.7%。全国调查失业率5.3%，前值5.2%。基建、制造业稳连续多月下降，地产景气度依旧疲软。虽产业转型升级进程继续推进、新三样与“以旧换新”相关商品的提振效果继续显现，但贸易战不确定性和反内卷相关政策或影响部分制造业行业投资，叠加去库化进程放缓、中下游产业链盈利减弱、传统工业淡季到来等多因素作用，投资增速持续下行。旅游旺季亦促进服务消费持续回升，文体休闲服务类、旅游咨询租赁服务类、交通出行服务类零售额较快增长。随着扩内需力度加码，在政策引导与市场机制的双重作用下，消费市场活力正逐步释放，增速料稳步回升。 「本周小结及下周配置建议」 本周我国央行公开市场净投放5623亿元。内需政策方面，国新办举行新闻发布会，介绍扩大服务消费有关政策措施。下一步，我国将选择50个左右消费新业态新模式新场景试点城市；出台住宿业高质量发展、铁路与旅游融合发展等一系列政策文件；推动人工智能在服务消费等领域加快应用；用好结构性货币政策工具，增强消费领域资金供给。消费月期间各地将开展超过25000场文旅消费活动，发放超过3.3亿元消费补贴。 资本市场方面，A股主要指数本周普遍上涨，除上证指数外均录得上涨。四期指涨跌不一，中小盘股表现较好，依强弱排序IM>IC>IF>IH。周一，国内8月经济数据公布，数据表现不佳，令股市承压；周二至周三，市场暂无消息扰动，维持窄幅震荡；周四至周五，美联储如市场预期降息25个基点，但鲍威尔会后鹰派发言支撑美元走势，人民币短线承压，对权益市场情绪产生负面影响。本周，市场成交持续活跃度小幅上升。 「重要新闻及事件」 【国新办举行新闻发布会，介绍扩大服务消费有关政策措施】下一步，我国将选择50个左右消费新业态新模式新场景试点城市；出台住宿业高质量发展、铁路与旅游融合发展等一系列政策文件；推动人工智能在服务消费等领域加快应用；用好结构性货币政策工具，增强消费领域资金供给。消费月期间各地将开展超过25000场文旅消费活动，发放超过3.3亿元消费补贴。 【国务院国资委:“十四五”以来中央企业资产总额超过90万亿元】国务院国资委介绍，“十四五”以来，中央企业资产总额从不到70万亿元增长到超过90万亿元，利润总额从1.9万亿元增长到2.6万亿元，年均增速分别达到7.3%、8.3%；在战略性新兴产业领域累计投资达8.6万亿元，年均增速超过20%。“十四五”期间，中央企业创造的增加值、利润总额，预计比“十三五”期间分别增长40%、50%。 【体育消费潜力进一步释放,展现出强大的发展韧性】央行行长潘功胜在《求是》发表署名文章指出，国际主导货币具有全球公共产品的属性，由一国主权货币来承担存在内在的不稳定问题。未来，国际货币体系可能继续朝着少数几个主权货币并存、相互竞争、相互制衡的格局演进。智能合约、去中心化金融等技术将持续推动跨境支付体系的演进和发展。 「重要新闻及事件」 【美联储宣布降息25个基点】美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。FOMC声明指出，就业方面的下行风险已上升，今年上半年经济增长有所放缓，通胀有所上升。FOMC声明后，美国利率期货预期美联储在10月降息可能性超90%。 【摩根士丹利:美联储或连降四次共100基点】摩根士丹利最新预测显示，受通胀和就业数据拖累，美联储有望从今年9月起实施连续四次25个基点的降息，累计100个基点，以接近中性利率。随着劳动力市场恶化，美联储仍可于2026年4月和7月继续降息。 【欧央行连续第二次“按兵不动”】欧洲央行连续第二次会议按兵不动，认为通胀压力已得到有效遏制，且欧元区经济保持稳健态势。欧洲央行行长拉加德称，欧元区降通胀过程现已结束，贸易不确定性已明显减弱。交易员削减对该行宽松政策的押注，暗示降息周期已经结束。 【加拿大央行下调基准利率至2.5%】加拿大央行降息25个基点至2.5%，为3月以来首次降息，理由是经济走弱且通胀上行风险减弱。加拿大央行在利率前景方面几乎没有提供前瞻性指引，称由于全球保护主义和关税带来的潜在通胀风险，将“谨慎行事”。 「本周国内外经济数据」 「央行公开市场操作」 央行公开市场累计进行了18268亿元逆回购操作，本周央行公开市场有12645亿元逆回购到期，因此净投放1961亿元。 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 现货市场——Wind商品指数 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周市场行情回顾」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「本周市场行情回顾」 外贸市场——CCFI综合指数 来源：wind瑞达期货研究院 「本周国内外经济数据」 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「下周重要经济指标及经济大事」 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。