重大行情点评：美联储9月降息点评

重大行情点评 重大行情点评 2025年9月18日 美联储9月降息25BP，意在风险防范而非全面宽松，短期提振市场情绪，但资产分化明显，后续走势仍取决于数据与基本面。 ❑1、事件 美联储在9月议息会议上宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%。鲍威尔称此次为“风险管理式降息”，即防御性操作，主要为了应对就业市场的下行压力。点阵图显示，美联储预计2025年内还将再降息两次（10月和12月各25BP），2026和2027年各降一次。 2、点评 美此次降息的意图相当明确：不是开启新一轮宽松周期，而是着眼于风险防范。鲍威尔表示，政策重心已从单纯抑制通胀转向兼顾就业和通胀，承认劳动力市场正面临供给压力。同时，美联储上调了对经济的增长预期，反映出对美国基本面的信心。 研究员：王昊昇18674061227wanghaosheng@cmschina.com.cnF03120552Z0022940 ❑不过，美联储仍未给出明确的后续路径，强调“数据依赖”，显示出对通胀反复的担忧。与6月点阵图相比，长期利率中枢维持在3.0%不变，但降息节奏有所前移。与市场预期相比，本次会议展现出更多的内部共识，也释放出美联储保持独立和专业的信号。市场层面，短期降息落地或提振情绪，但未来路径的不确定性意味着资金仍在重新定价。 3、判断：资产表现将分化，需警惕“利好兑现后回落”的风险。 股市：短期受流动性支撑，小盘股和成长板块估值可能获益。长期走势仍取决于国内基本面与政策，目前国内基本面相对平稳，结构性机会延续。 ❑债市：降息缓解中美利差压力，外资可能增加人民币债配置，尤其是国债与政策性金融债。但10年期1.8%和30年期2.1%依然是关键阻力。 ❑商品：黄金短期受降息和避险情绪支撑，但降息落地后或有回调压力。工业金属需求面仍偏弱，原油市场供需博弈将加剧。 汇率：降息短期对美元形成压力，但美国经济基本面仍支撑美元强势，美元指数预计在97附近震荡。人民币因外部压力缓解和结汇需求支撑，有继续升值可能，但空间受限于国内基本面。 风险提示：市场多空博弈加剧，美国双边政策不确定性。 研究员简介 王昊昇：招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格（证书编号：F03120552）和投资咨询资格（证书编号：Z0022940），武汉大学本科应用数学、金融学双学位学士，新加坡南洋理工大学硕士。擅长应用各项工具，对商品策略、股指板块轮动和国债基本面进行多角度分析，专注股债商结合的大类资产研究。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其投资者。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。