2024年9月19日,全球降息空间正慢慢打开。美联储本次选择鸽派立场,年内可能降50bp,但强调不一定是每次都如此。市场波动应理解为sell the truth,而非经济恶化信号。美联储超预期降50bp,但关键在于其抗衰退决心,一旦出现衰退迹象,将不惜一切代价救市,排除硬着陆可能。
降息终点和路径变得重要,美联储降息为全球打开空间,例如中国后续降息可能性提升。理想状态下,美国年底利率或降至4%,明年降至3%,200bp的降息空间对新兴市场更大。
对资产的影响:
1)贵金属:看好,因全球债务问题未解,黄金向上突破需事件驱动;
2)商品:软着陆降息利好工业商品,尤其依赖全球投资和消费的有色金属,其他板块影响较弱;
3)海外资产:美债看多,美股进入波动期,美元偏弱但难迅速走弱,新兴市场股市利多。
风险提示:美国再通胀风险、短期系统性金融危机。
研究员:赵嘉瑜