2024年9月份美联储议息会议点评：货币政策框架重新校准，首次降息50bp落地

核心观点与关键数据

• 美联储降息50基点：美联储宣布联邦基金利率目标区间从5.25%-5.50%降至4.75%-5.0%，首次降息50基点，略超市场预期。
• 货币政策框架调整：美联储强调更侧重就业，将实现就业和通胀目标的风险从“持续趋向”平衡改为“大体”平衡，并加入“坚定承诺支持充分就业”的表述。
• 点阵图预测：2024年降息次数预计从1次调整为3-4次，2024年利率预期中位值从5.125%降至4.375%，2025年利率中位值从4.125%降至3.375%。
• 经济预测调整：预计2024年GDP增长预期小幅下调0.1%（至2.0%），失业率预期上调0.4%（至4.4%），2024年PCE和核心PCE通胀预期增速分别下调0.3%和0.2%。

市场反应与解读

• 市场预期：9月降息已一致预期，但关于降息幅度（25基点或50基点）存在较大分歧，CME数据显示大幅降息50基点的概率高达63%。
• 鲍威尔表态：强调此次降息并非因7月未降息导致，而是“美联储不落后于经济形势的承诺的体现”；未来降息节奏未预设，将根据数据调整。
• 市场波动：会议决议后美股指刷新新高，短债美债收益率跳水，黄金创出新高，但发布会后高位回落。

市场展望与建议

• 宏观矛盾观察：关注美联储降息对经济的支持力度、地缘局势演化、国内经济政策思路。
• 大类资产定价：美联储降息后，债市和贵金属维持强势，大宗商品延续弱势，美中股市分化反映美元流动性扰动对国内信用因子的冲击。
• 政策建议：若国内政策回归并伴随积极增量措施，A股或止跌并向港股补涨；关注联储降息周期对商品估值的提振及其扩散效应。