2025年9月份美联储议息会议点评：降息25bp如期落地，点阵图细节释放“中性”信号

核心观点与关键数据

• 降息操作：美联储如期降息25bp，符合市场预期，但未出现50bp大幅降息，鲍威尔定性为“风险管理式”降息。
• 点阵图信号：年内预计还有两次降息，但支持降息三次的官员人数并不占多数，释放“中性”信号。
• 经济预测：美联储上调了GDP增长预期，下调失业率预期，上调PCE通胀预期，显示经济前景不确定性仍高。

会议细节分析

• 声明变化：就业市场表述更悲观，承认增长放缓和失业率小幅上升；通胀水平有所上升；强调风险平衡变化是降息原因。
• 点阵图更新：2025年利率预期下调30bp至3.6%，2026年下调20bp至3.4%，2027年下调20bp至3.1%，长期利率预期为3.0%。
• 发布会表述：鲍威尔强调降息是风险管理，FOMC对50bp降息支持不多；经济面临“双向风险”，就业下行与通胀未完全受控并存；关税影响通胀，但美联储将确保物价上涨不演变为永久性通胀。

市场反应

• 市场波动：降息后10Y美债利率、美元指数先跌后涨，贵金属和美股冲高回落，整体波动有限。
• 预期管理：美联储通过点阵图、经济预测和发布会表述对市场偏鸽预期进行管理，释放偏“中性”信号。

市场展望

• 宏观矛盾跟踪：继续关注地缘局势、中美经贸关系、国内政策对外需回落的对冲力度。
• 未来观察维度：地缘局势和中美经贸能否破局、汇率能否放大运行空间、国内宏观政策结构边际变化。
• 市场策略建议：国债方面宜陡峭化操作；股市方面短期震荡上行，注重与消费和周期的结构再平衡；大宗商品方面逢低布局。

表格与图表

• 会后声明对比表：对比了6月、7月和9月会议声明的主要变化。
• 点阵图：展示了6月和9月会议的点阵图。
• 数据预测图：展示了6月和9月会议的经济数据预测。

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