2024年9月美联储议息会议点评：激进的降息开局，保守的路径预期

美联储首次降息50BP，但降息路径预期管理较为保守

• 核心观点：美联储以50BP的激进姿态开启降息周期，表达了抗衰退的态度，但后续降息预期管理较为保守。
• 关键数据：
  • 美联储首次降息50BP，以11:1通过，内部存在分歧。
  • 年内经济增长预期下修至2.0%，失业率预期上修至4.4%。
  • 全面下修通胀预期，但短期内难以回到2%的目标。
  • 美联储职责是支持经济，决策不受政治因素影响。
  • 后续整体降息路径预期持续到2026年，分别调降100BP、100BP和50BP，最终利率稳定在2.75%-3.0%。
• 研究结论：
  • 预计美联储宽松周期进一步打开，后续仍存激进式降息可能，年内降息可能还有75BP。
  • 美股美债短期冲高回落后，预计后续仍有上行空间，美元指数预计进一步下行。
  • 短期内流动性宽松效应和出口提振效应并不强，但政策空间进一步打开，短期对国内影响债大于股，中长期来看股票市场流动性宽松主要利好A股成长板块。
  • 美债利率下行对A股有估值提振效应，对成长板块更明显，但其效应的发挥依旧受到国内经济整体走势调节。
• 风险提示：美国经济下行超预期；银行危机再现；地缘冲突加剧。