中东国别研究专题系列报告二：阿联酋投资洞察：石油王国到转型典范

阿联酋投资洞察：石油王国到转型典范——中东国别研究专题系列报告二 产业研究中心 摘要： 投资要点： 阿联酋地理区位优越，国家运行机制兼顾统一高效，政局稳定。阿联酋地处海湾进入印度洋的海上交通要冲，地理位置优越，油气资源丰富，作为东西方交通咽喉拥有全球重要能源通道和现代化的航运物流中心，同时也承担了中东北非地区的交通及贸易枢纽作用。阿联酋由7个酋长国构成，其中阿布扎比是首都和政治中心，迪拜则具备国际影响力，阿联酋实行联邦君主制，在国家运行机制与权力结构方面，兼顾统一治理与决策高效。 出口保持高增长——东南亚国别观察2025第5期2025.09.05服务业强劲，英国股市稳定上涨——欧洲市场跟踪系列第一期2025.08.17越南生产高增长——东南亚国别观察2025第4期2025.08.12沙特深度洞察：中东经济引擎，迎接转型红利——中东国别研究专题系列报告一2025.07.24新一轮关税陆续落地——东南亚国别观察2025第3期2025.07.24 阿联酋经济方面，石油资源禀赋与海上贸易枢纽功能共同贡献增长。阿联酋拥有丰富的石油和天然气资源，储量分别位居全球第六和第七，构成国家经济增长的重要支柱，从经济结构来看，近年石油产业仍是阿联酋的重要产业，截至2024年四季度，石油产业在阿联酋GDP总量中占比为20%，较强的能源资源禀赋，助推阿联酋成为海湾地区第二大经济体和世界上人均GDP水平最高的国家之一。但与其他重要中东地区国家类似，近年阿联酋政府倾向于推进经济多元发展战略。借助地理区位优势，阿联酋充分发挥中东地区国际海上贸易的重要枢纽功能，并促进地区间经济辐射。 近年阿联酋积极推行经济转型并获得积极成果，非油经济比重显著提升。阿联酋产业结构变化上已逐步降低石油依赖，工业建筑地产金融服务业全面发展。从经济增长贡献拆分来看，近年阿联酋服务业对经济增长贡献明显提升。此外，过去其外部需求和商品服务净出口对经济拉动效用较高，而近年更多受到包括国内需求、私人消费支出、固定资本形成等项目正向驱动，反映其国内已逐步由外需与投资增长到拉动内需扩张，实现正循环。当前阿联酋已成为中东海湾地区重要的商贸金融物流中心，全球竞争力创新营商环境等指标均位居世界前列，且转口贸易和金融服务业等发展迅速，阿联酋近年表现为典型的资源禀赋型国家实现经济多元化提供经验。 阿联酋在中东地区的人口与消费国别比较：阿联酋具备较好的人口结构以及更有活力的人力资本，吸引国际资金净流入。阿联酋在中东地区外来移民占比最高达到88%，同时，劳动力受教育程度高、劳动参与率更高、老龄化率低且女性就业商业环境包容等特征，为推动产业转型发展和扩大内需市场提供基础。此外，作为“中东创新高地”，多元化的经济结构和开放的文化与商业氛围、优势的税收制度等，持续吸引国际人才和资本净流入。整体来看，阿联酋消费虽呈现“高收入与高不平等并存”特征，但在较高的数字基建水平、持续提升的城市化与经济转型战略推动下，未来非石油经济进一步扩张、新经济动能增长，有望实现带动消费市场扩容的正循环。 近年阿联酋与中国经贸合作加强，中资企业出海向新经济领域拓展。阿联酋是中国的重要能源供应国和中东第一大出口市场。近年中阿贸易合作加强，但相较海合会整体对中国进口依赖度的提升，阿联酋与中国对外贸易合作仍有提升空间。行业方面，近年阿联酋更青睐进口中国的机械、汽车、家居等产品。能源领域构成中阿关系重要压舱石，并逐步从传统油气购买拓展到清洁能源的中资出海，从传统基建延伸到新经济与数字基建合作。 风险提示：1、国际油价高波动引发阿联酋国家财政收缩；2、全球经济增长疲软，影响阿联酋商品服务需求下滑；3、中东地区以色列与多国地缘冲突进一步加剧扩散；4、全球大国与阿联酋地缘关系出现超预期恶化。 目录 1.阿联酋地理区位与经济产业结构.......................................................................31.1.中东与阿联酋地理区位：东西方交通咽喉与全球能源航运要道............31.2.国家运行机制与权力结构：实行联邦制，兼顾统一治理与决策高效....41.3.阿联酋酋长国经济体量对比：阿布扎比政治中心，迪拜具影响力........61.4.阿联酋经济驱动：石油资源禀赋与海上贸易枢纽功能共同贡献增长....61.5.阿联酋产业结构变化：降低石油依赖，工业建筑地产金融全面发展..112.阿联酋在中东区位辐射与国别比较.................................................................162.1.阿联酋与中东地区人口结构对比：移民占比最高，人口扩张享红利..162.2.阿联酋与中东地区消费潜力对比：贫富差距大，服务消费具备潜力..202.3.沙特在中东辐射与国别比较：多元化转型积极范本，吸引资本流入..223.阿联酋与中国经贸合作及企业出海.................................................................253.1.中阿关系压舱石：从传统油气到清洁能源，从传统基建到数字基建..253.2.双边与经贸合作关系：重要能源供应国和中东地区第一大出口市场..263.3.中阿贸易加强：相较海合会仍有提升空间，近年青睐机械汽车家居..274.风险提示............................................................................................................32 1.阿联酋地理区位与经济产业结构 1.1.中东与阿联酋地理区位：东西方交通咽喉与全球能源航运要道 在上篇《中东国别研究专题系列报告一之沙特篇》中我们曾提到，中东地区由于其地理区位特征，历史上本身属于全球经贸合作和航运交通的中心要道。中东地理位置位于亚洲西南部和非洲东北部，囊括了地中海东南部到波斯湾沿岸地区。地理边界上看，中东西起埃及，东至伊朗，北抵土耳其，南界阿拉伯半岛。由于地处地中海、红海、波斯湾等重要海洋交通要道的中心地带，坐拥“三洲五海之地”，中东地区长期在全球贸易、能源资源与地缘政治博弈中承担重要角色。 而阿拉伯联合酋长国（下文均简称阿联酋）地处海湾进入印度洋的海上交通要冲，油气资源丰富，作为东西方交通咽喉拥有全球重要能源通道和现代化的航运物流中心。陆地边界与区位上，阿联酋位于阿拉伯半岛东南部，北濒波斯湾、与卡塔尔接壤，西南方向与沙特阿拉伯交界，东部和东北部方向与阿曼毗邻，隔海同伊朗相望，海岸线长734公里1。气候方面，高温干燥与降雨量低是主要特点。由于其地理位置，阿联酋呈现热带沙漠气候，全年分两季，5至10月为热季，最高气温可达50℃以上；11月至次年4月为凉季，最低气温可至7℃；偶有沙尘暴，全年平均降水量较低约100毫米，且多集中于1至2月。而在气候和地理因素影响下，目前阿联酋多数市区位于沿海地区，夏季则湿度较高，相较之下，内陆地区相对干燥。 整体来看，阿联酋地处亚、欧、非三大洲交汇点，地理位置优越。此外，阿联酋所拥有的现代化港口包括迪拜港和阿布扎比港口等，使其成为国际航运和物流重心，同时也承担了整个中东和北非地区的交通及贸易枢纽作用。 资料来源：谷歌地图 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.国家运行机制与权力结构：实行联邦制，兼顾统一治理与决策高效 阿联酋目前实行联邦君主制，也是现今世界上唯一国名中带有“酋长国”的国家。酋长国指以酋长（一般多为当地王族）为国家元首去统治的国度。阿联酋一共有七个酋长国，分别是阿布扎比、迪拜、沙迦、哈伊马角、阿治曼和富查伊拉、乌姆盖万2。七个酋长国各自有一套完整的立法、行政、司法制度，各酋长国可同邻邦或毗邻地区签订有限的地方性行政协定，条件是这些协定不得违反全国的联邦法律，因此七个酋长国分别具备一定程度上的行政独立性3，可适应当地发展需求。 资料来源：阿联酋政府官网 阿联酋最高权力机构是联邦最高委员会，由7个酋长国的酋长组成，权力分配结构上相对稳定，由各酋长国酋长共同讨论决定国家重大内外政策、审核联邦预算，以及批准法律和条约。阿联酋总统兼任武装部队总司令。除外交和国防相对统一，各酋长国拥有较大自主权，而联邦开支基本由阿布扎比和迪拜两个酋长国承担。1996年12月，阿联酋联邦最高委员会通过决议，将此前颁布的临时宪法确定为永久宪法，并确定阿布扎比为阿联酋永久首都。 阿联酋议会则称联邦国民议会，构成政治咨询机构，成员的产生兼具民众间接选举和酋长、总统任命机制。阿联酋联邦国民议会成立于1972年，由40名议员组成，每届任期4年，名额大致按各酋长国本国公民人口比例分配。2005年12月，哈利法总统宣布议会半数议员通过民众间接选举产生，其余半数议员由各酋长国酋长提名、总统任命。议长和两名副议长均由议会选举产生。2023年10月，阿联酋举行第十八届国民议会选举。11月，萨格尔·古巴什（Saqr Ghubash）当选连任议长4。 总体而言，阿联酋的政治体制，融合了传统君主制与现代联邦治理机制，兼具统一治理与高效决策的特征。联合酋长国的体系下，一方面能够确保政府决策的集中治理和执行的有效性，有利于宏观经济政策等的连贯和稳定，包括在国家战略 方针制定和大型基建、经贸政策等制定上具备明确方向和较强的政策执行力，此外，也能够兼顾各酋长国的地方自治与利益发展诉求，较充分促进地区与民间发展活力，在近年迪拜和阿布扎比两个重要地区的发展上体现得尤为明显。 1.3.阿联酋酋长国经济体量对比：阿布扎比政治中心，迪拜具影响力 从经济体量来看，阿布扎比与迪拜是阿联酋经济发展水平较高的两个酋长国，阿布扎比是阿联酋的首都和国家政治中心，迪拜则凭借较高的经济发展水平和开放的市场环境，成为阿联酋在国际上最具影响力的城市之一。在阿联酋7个酋长国中，阿布扎比是阿联酋第二大城市，经济体量最大，同时是阿布扎比酋长国的首府和阿联酋的首都和政治中心。迪拜则是阿联酋第一大城市，也是迪拜酋长国的首府，同时迪拜也是海湾地区最具全球影响力的城市之一，例如全球知名高楼哈利塔法、朱美拉棕榈岛等，均构成迪拜的城市名片与重要财富象征。从2022年到2024年的经济体量对比来看，阿布扎比和迪拜在阿联酋所有酋长国中分别排名第一、第二位，并显著超过其他酋长国。 1.4.阿联酋经济驱动：石油资源禀赋与海上贸易枢纽功能共同贡献增长 阿联酋本身拥有丰富的石油和天然气资源，储量分别位居全球第六和第七，构成国家经济增长的重要支柱，但与其他重要中东地区国家类似，除已有的丰富资源禀赋外，近年阿联酋政府倾向于推进经济多元发展战略。从经济结构来看，近年 石油产业仍是阿联酋的重要产业，截至2024年四季度，石油产业在阿联酋GDP总量中占比为20%，较强的能源资源禀赋，助推阿联酋成为海湾地区第二大经济体和世界上人均GDP水平最高的国家之一。但近年为减少对石油产业的依赖，实现可持续发展，阿联酋致力于推行经济多元化发展政策，并已逐步发展成为中东地区的金融、商贸、物流、会展、旅游中心和商品集散地5。 除石油支柱产业外，借助资源和地理区位优势，阿联酋充分发挥中东地区国际海上贸易的重要枢纽功能，进一步带动近年国家经济增长，并促进地区经济辐射。由于阿联酋地处霍尔木兹海峡附近的战略位置，阿联酋具备的丰富港口资源助推国家经济增长和地区贸易发展。例如阿联酋迪拜的杰贝阿里港，为中东地区最大港口和全球最大集装箱港口之一。杰贝阿里港每周为全球140多个直达停靠港提供80多趟服务，其道路网络的连通性使得货品物流运输能够在2至3天内穿越阿拉伯湾6。阿提哈德铁路与杰贝阿里港的连接也进一步提高了多式联运网络效率，并为产品供应链提升地理覆盖范围。此外，阿布扎比港务集团在阿联酋和中东地区运营27个港口和码头，其中包括哈利法港，也是阿联酋集装箱、散货和油轮运输的主要枢纽。近年，阿联酋投资于旅游业、工业部门及海上