新能源及有色金属日报：静待降息落地，镍不锈钢价格震荡走低

镍品种 市场分析 2025-09-17日沪镍主力合约2510开于122580元/吨，收于121790元/吨，较前一交易日收盘变化-0.81%，当日成交量为90734（-13858）手，持仓量为58829（-7709）手。 期货方面：今日沪镍2510合约呈现震荡下行走势，从盘面表现看，夜盘延续震荡走势，但日盘开盘后即承压下探，盘中最低触及121,090元/吨，随后在121,500-121,800元区间窄幅波动，最终收于全天低位附近。市场正密切关注美联储议息会议，尽管市场普遍预期降息25个基点，但决议前的谨慎情绪导致资金从商品市场撤离。美元指数小幅上涨至96.7344，对以美元计价的伦镍形成压制，进而拖累沪镍走势。 镍矿方面：市场维持平静，价格持稳运行。菲律宾方面，矿山报价坚挺。下游铁厂利润保持亏损，镍矿采购维持谨慎。印尼方面，供应维持宽松，9月(二期)内贸基准价上涨0.2-0.3美元，内贸升水方面，当前升水维持+24，升水区间为+23-24。受镍铁价格上涨影响，矿端对后续升水持看涨情绪。 现货方面：金川集团上海市场销售价格123750元/吨，较上一个交易日下跌940元/吨。现货交投整体一般，各品牌精炼镍升贴水持稳为主，部分品牌呈贴水态势。其中金川镍升水变化0元/吨至2200元/吨，进口镍升水变化0元/吨至300元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为26141（-26）吨，LME镍库存为228468（2034）吨。 策略 短期镍价以震荡行情为主，易受宏观情绪影响，供应过剩格局不改，上方空间有限。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2025-09-17日，不锈钢主力合约2511开于12935元/吨，收于12935元/吨，当日成交量为170126（-60650）手，持仓量为127750（-4171）手。 期货方面：今日不锈钢主力合约呈现震荡偏弱走势，全天围绕12885-12995元区间波动，未能突破万三关口，最终收于全天低位附近，反映出市场在旺季预期与现实需求疲软之间的博弈加剧。 现货方面：受期货盘面走弱影响，下游在买涨不买跌的情绪下维持观望，虽有部分贸易商下调报价，但实际成交清淡。无锡市场不锈钢价格为13250（-50）元/吨，佛山市场不锈钢价格13250（-50）元/吨，304/2B升贴水为275至575元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至954.0元/镍点。 策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 库存九周连降，材料成本上升，不锈钢价格出现止跌反弹迹象，后续需关注消费旺季需求情况。 单边：中性跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 王育武 从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房