【基本面跟踪】
合成橡胶市场近期震荡承压。昨日期货主力合约收盘价为11,590元/吨，成交量73,189手，持仓量66,899手，成交额425,379万元。基差方面，山东顺丁-期货主力1102基差为-110元/吨，5月差BR10-BR1102为40元/吨。现货市场，山东顺丁市场价为11,700元/吨，齐鲁丁苯（型号1502）为12,200元/吨，齐鲁丁苯（型号1712）为11,200元/吨，江苏主流价9,250元/吨，山东主流价9,450元/吨。顺丁开工率为68.77%，理论完全成本为12028元/吨，利润为-128元/吨。
【行业新闻】
- 国内顺丁橡胶样本企业库存量为3.37万吨，环比下降2.29%，下游逢低采购延续，现货商谈重心承压，部分业者预期主流供价下调。
- 丁二烯华东港口库存为22100吨，较上周期下降2500吨，但后期仍有船货到港预期，商家预期9月份进口量充裕。
- 顺丁橡胶短期震荡承压，宏观上美联储降息信号鹰鸽参半，基本面高供应压力增加，供需双增格局下供应增速高于需求增速，库存压力加大。丁二烯后续同样面临高供应压力，顺丁成本端承压。估值方面，顺丁橡胶静态估值区间为11000-12000元/吨，盘面价格小幅贴水现货。
【趋势强度】
合成橡胶趋势强度：-1（弱）。
【研究结论】
合成橡胶市场短期面临震荡承压态势，主要受高供应和库存压力影响。顺丁橡胶基本面呈现供需双增格局，但供应增速高于需求增速，高加工利润不可持续。丁二烯供应同样紧张，成本端承压。建议谨慎关注库存变化和后期进口量预期，市场短期内或维持弱势整理。
