养殖油脂产业链日度策略报告
期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：日内油脂价格上涨。临近双节，节前备货一定程度上支撑油价。并且近期中美贸易谈判频繁但在农产品方面暂无实质性进展，油脂四季度消费旺季与供应递减的强预期持续。目前国内油脂库存偏高，现货市场情绪偏弱，弱现实持续抑制近期豆油价格的涨幅。强预期持续，Y2601合约多单考虑持有，支撑位关注8300-8330元/吨，压力位关注8460-8500元/吨，同时考虑买入虚值看涨期权操作。近期波动较大注意持仓风险。 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期国内对加拿大菜籽采购或将明显减少。俄罗斯/迪拜菜油，澳大利亚菜籽进口增加可弥补部分加拿大菜籽供应。加菜籽基本定产，有增产预期，产地菜籽报价承压。国内对加拿大菜籽反倾销调查期延长，加菜籽贸易政策仍有不确定性，关注中加实际交涉结果，如加菜籽明显缩减，国内菜油将延续去库存进程。震荡偏强，支撑9500-9600，压力9998-10333. 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 棕榈油：马棕延续季节性累库，8月末库存环比增长4.18%至220.25万吨。马棕9月1-10日产量环比降3.17%，增产季时间窗口在逐步缩减，9-10月马棕增产预期放缓。1-15日马棕出口环比增2.6%，出口需求较前10日有所改善。印度排灯节前有备货需求，产地并无明显累库压力，期价下方存在支撑。生柴政策方面，印尼可能会在转向B50之前，先将生物柴油的强制棕榈油掺混比例提高至B45，生柴掺混比例有逐步提升预期。延续低多思路，支撑9074-9100，压力9700-9736； 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年09月16日星期二 菜油：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期国内对加拿大菜籽采购或将明显减少。俄罗斯/迪拜菜油，澳大利亚菜籽进口增加可弥补部分加拿大菜籽供应。加菜籽基本定产，有增产预期，产地菜籽报价承压。国内对加拿大菜籽反倾销调查期延长，加菜籽贸易政策仍有不确定性，关注中加实际交涉结果，如加菜籽明显缩减，国内菜油将延续去库存进程。逢低做多，支撑9500-9600，压力10300-10333. 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：日内豆粕宽幅偏弱震荡。近期中美两国经贸谈判频繁，市场对于两国贸易关系预期有所反复，直接影响四季度大豆供应预期。国内豆粕供应充足，弱现实持续。四季度供应端的强预期因为中美贸易持续谈判而显得并不牢固。豆粕价格近期预计宽幅震荡。近期中美贸易关系预期反复，豆粕近期或宽幅震荡，暂时观望为宜。豆粕主力合约下方空间暂看至2980-3000元/吨，压力位关注3180-3200元/吨，豆粕也可考虑进行3-5正套操作。豆二主力11合约建议暂时观望，压力位关注3950-4000，支撑位关注3600-3630 养殖油脂产业链日度策略报告 元/吨； 菜粕：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期我国对加拿大菜籽采购或将明显减少。贸易关系变化后，国内对迪拜菜粕/澳大利亚菜籽采购可能增加，来弥补部分国内菜籽供应。加菜籽基本定产，有增产预期，产地菜籽报价承压。豆菜粕现货价差处于低位，菜粕性价比偏差，豆粕对菜粕消费挤占短期持续。国内对加拿大菜籽反倾销调查期延长，加菜籽贸易政策仍有不确定性，关注中加实际交涉结果，如加菜籽进口明显缩减，国内菜粕有去库存预期。短期宽幅震荡对待，支撑2400-2438，压力2632-2698。 玉米、玉米淀粉：周二期价震荡整理。外盘市场来看，美联储降息预期、美玉米出口表现好以及新季全球玉米微去库对期价构成支撑，但是北半球玉米丰产以及美玉米累库预期未变，将制约CBOT玉米期价的涨幅。国内市场来看，市场主要围绕渠道库存偏低的采购热情与季节性压力的博弈，短期期价反弹之后，情绪有一定降温，对于11合约来说，整体偏空背景未变，短期期价或继续承压表现。操作方面建议空单谨慎持有。玉米11合约支撑区间2100-2120，压力区间2240-2250，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。玉米淀粉11合约支撑区间2400-2420，压力区间2580-2590，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。 豆一：日内豆一价格继续下跌。东北大豆市场目前高油豆少量上市，开秤企业不多，多数企业预计等待月底商品豆上市再开始陆续收购，目前早熟新豆价格暂不具备代表性，关注后期新粮上市进度。目前大豆整体长势良好，局部地区长势一般，市场对于新粮仍存丰产预期；我国新豆后市将由南向北逐步上市叠加部分地区储备豆竞拍，供应逐步增加。东北地区价格暂稳但市场预期偏弱，抑制国产豆价格。国产豆供应递增，豆一空单考虑继续持有。豆一11合约关注4000-4050元/吨区间压力位，支撑位关注3800-3850元/吨。 花生：全国新季新季花生种植面积同比增4.01%，处于近年高位，河南南部驻马店等地区干旱或影响局部地区单产，其余产区天气暂无极端不利天气，新季花生整体有增产预期，东北、河南花生种植成本同比走低，丰产预期叠加种植成本下行对期价产生压力。随着新季花生上市量逐步增加，季节性供应压力对期现货价格压力仍存。但期货价格对增产预期有部分体现，中秋节备货逐步临近，需求阶段性好转预期一度支撑花生期价止跌企稳，只不过节日消费效应提振有限，花生期价上方仍然承压。关注压榨厂收购动态及双节备货情况。短期震荡，轻仓高空。11合约支撑7500-7510，压力位8020-8162. 生猪：周二，生猪期价高开低走弱势震荡，近期农业农村部再度组织头部企业召开去产能会议，但市场反应平静，生猪期价月间近弱 养殖油脂产业链日度策略报告 远强，饲料板块继续低回落调整，对猪价形成拖累。本周生猪现货价格震荡回落。当前生猪行业集体降重出栏，养殖户出栏积极性偏高，生猪现货价格在9月份延续偏弱调整，本周生猪现货全国均价13.26元/公斤左右，环比上周五跌0.15元/公斤。本周屠宰量环比持续反弹，同比处于高位，并逐步超过近2023年同期，阶段性出栏压力环比上升。期价上，大宗商品情绪反复，农产品指数整体窄幅震荡，饲料板块相对偏弱，生猪远月期价当前对现货转为微幅升水，11合约参考区间13000-14000点，中期等待产能去化逐步确认后，择机逢低买入2601合约，谨慎投资者暂时持有空近月多远月套利为主； 鸡蛋：周二，鸡蛋冲高回落，市场情绪出现反复，资金逐步移仓市场情绪阶段性扭转，空头回补带动指数阶段性止跌大幅反弹，鸡蛋指数持仓降至100万手下方，绝对价格跌破2016年低点后反弹。本周鸡蛋2510合约限仓后多空移仓换月期现价差开始收敛，近月合约转变为对现货贴水。鸡蛋现货价格经历连续大跌后9月份开始拉涨反弹，市场期待9月份下旬终端消费继续改善，生鲜品价格可能迎来集中反弹对蛋价形成拉动，本周全国现货价格3.65元/斤左右，环比上周五涨0.25元/斤。基本面上，当前整体消费逐步过度至消费旺季，蛋价在深度跌破养殖成本后等待库存去化。操作上，饲料养殖产业链近期震荡回落，鸡蛋成本坍塌风险短期仍然存在，交易上，期价已经跌破2016年以来历史低位水平，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低于养殖户现金成本后逢低买入2511合约，参考区间2900-3200点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................