汽车行业资料点评：8月汽车市场保持较快增长

8月汽車市場保持較快增長 群益金鼎證券研究員沈嘉婕 2025/9/17 8月份汽車市場繼續較快增長 資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理 ➢根據中汽協數據，8月汽車銷量為285.7萬輛，MOM+10.1%，YOY+16.4%，同比增速較7月增1.7個百分點，開始逐漸進入旺季。1-8月汽車累計銷量爲2112.8萬輛，YOY+12.6%。 新能源重卡銷量連續6個月破萬 ➢8月商用車銷售31.6萬輛，MOM+3.4%，YOY+16.3%，其中貨車銷量爲27.2萬輛，YOY+17.1%；客車銷售4.5萬輛，YOY+11.6%。1-8月，商用車累計銷量爲274.4萬輛，YOY+5.2%。 ➢根據第一商用車網資料，8月份新能源重卡銷量爲在1.58萬輛左右，YOY+169%，MOM-3%。銷量連續6個月破萬，滲透率達27%。 純電車成爲新能源車主要增長極 資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理 ➢8月新能源汽車銷量爲139.5萬輛，YOY+26.8%，保持高速增長。其中純電動車同比增40.5%，插電混動同比增7.5%。1-8月新能源汽車累計銷量爲962萬輛，YOY+36.7%，其中純電動車銷量爲615.8萬輛，YOY+46.1%；插電混銷售346萬輛，YOY+22.8%。 ➢8月新能源車占比爲48.8%，同比提升4個百分點。 8月多家新勢力品牌表現突出 ➢零跑汽車銷量提升至5.7萬輛，新車B01快速起量，鞏固了新勢力品牌銷量第一的位置。蔚來汽車的樂道L90上市後訂單表現較好，8月銷量同環比均大幅增長。小米汽車交付量正在快速提升，8月最後一周單周交付量首次破萬。問界M7將于9月23日正式上市，截止9月12日小訂已經突破19萬台，成爲爆款産品，有望助力問界銷量大幅提升。 出口同環比增長 ➢8月份汽車出口量爲61.1萬輛，MOM+6.2%，YOY+19.6%。1-8月累計出口429.2萬輛，同比增13.7%，其中燃油車出口276萬輛，YOY-6.6%；新能源車出口153.2萬輛，YOY+87.3%。 ➢1-8月份出口排名靠前的車企爲奇瑞、比亞迪、上汽和長安，出口量分別爲79.5萬輛、63.4萬輛、58.9萬輛和40.5萬輛。其中比亞迪今年出口量明顯增長，1-8月同比增1.3倍。 投資建議：推薦頭部車企 ➢“金九銀十”旺季可期 臨近旺季，車企加大新車型投放力度，多個省市恢復發放購車補貼，近期中央還出臺了消費貸財政貼息政策，這些刺激因素將有望推動“金九銀十”銷量保持較好增長。但考慮到去年同期基期較高，預計同比增速或將放緩。 ➢2025年汽車市場競爭將持續白熱化，新能源汽車將保持較快增長 2025年汽車市場仍將持續白熱化競爭態勢。新發布的産品將智駕、激光雷達等高階配置下放，三電性能繼續優化，價格進一步下探。我們預計2025年全年銷量在3244萬輛，YOY+3%，新能源車預計銷量爲1850萬輛，YOY+20%，新能源預計達滲透率57%。 ➢投資建議：看好規模穩步提升的頭部車企 近期車企正在逐步調整賬期，新的訂單已經實現60天付款，新規影響車企現金流，部分車企擴産速度預期放緩。我們繼續看好成長較快且受到賬期影響比較小的車企，推薦賽力斯（601127.SH）、零跑汽車（09863.HK)、小鵬汽車-W（09868.HK)。