汽车行业资料点评：6月汽车市场保持较好增速

6月汽車市場保持較好增速 群益金鼎證券研究員沈嘉婕 2025/7/15 6月份汽車市場增速提升 資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理 ➢根據中汽協數據，6月汽車銷量為290.4萬輛，YOY+13.8%，增速較5月增2.6個百分點，保持較快增長。1-6月汽車累計銷量爲1565.3萬輛，YOY+11.4%。上半年汽車市場在國補延續的背景下維持高景氣度。 6月商用車銷量回升 ➢6月商用車銷售36.9萬輛，YOY+9.5%，其中貨車銷量爲31.6萬輛，YOY+7.5%；客車銷售5.3萬輛，YOY+22.6%。1-6月，商用車累計銷量爲212.2萬輛，YOY+2.6%。➢根據第一商用車網資料，6月份新能源重卡銷量預計在1.5萬輛左右，同比增長187%。受到以舊換新補貼政策影響，新能源重卡銷量在3-6月連續4個月破萬，銷售趨勢向好。 電動車銷量保持高速增長 資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理 ➢6月新能源汽車銷量爲132.9萬輛，YOY+26.7%，保持高速增長。其中純電動車同比增40.4%，插電混動同比增7.8%。1-6月新能源汽車累計銷量爲693.7萬輛，YOY+40.3%，其中純電動車銷量爲441.5萬輛，YOY+46.2%；插電混銷售252.1萬輛，YOY+31.1%。➢6月新能源車占比爲45.8%，環比下降2.9個百分點，同比提升4.7個百分點。 6月新勢力品牌銷量穩步提升 ➢6月零跑汽車銷量提升至4.8萬輛，連續4個月保持新勢力車企月銷第一名。問界在M8上市後銷量迅速爬升，6月銷量創單月歷史新高。理想汽車和小鵬汽車銷量也保持較好的水平，月銷超3萬。小米汽車仍受制于産能，YU7交付周期在40周以上，二期工廠預計8月開始規模化上量。蔚來汽車的樂道L90將于7月底上市，市場看好該車銷量。 新能源車出口較快增長 ➢6月份汽車出口量爲59.2萬輛，MOM+7.4%，YOY+22%。1-6月累計出口308.3萬輛，同比增10.4%，其中燃油車出口202.3萬輛，YOY-7.5%；新能源車出口106萬輛，YOY+75.2%。➢1-6月份出口排名靠前的車企爲奇瑞、比亞迪、上汽和長安，出口量分別爲54.8萬輛、47.2萬輛、43.8萬輛和29.9萬輛。其中比亞迪今年出口銷量明顯增長，1-6月同比增1.3倍。 投資建議：推薦頭部車企 ➢下半年汽車市場有望延續供需雙熱的格局 從需求端看，由于現行國補政策將持續到年底，在補貼刺激下，我們認爲下半年汽車市場仍將較好的需求。供給端看，除了目前領先的比亞迪、吉利、零跑、理想、小鵬等自主車企保持每季度發新品的節奏之外，我們看到由于華爲技術賦能，以及合資品牌的本土開發車型上市，其他車企産品的競爭力也在提升。如上汽與華爲合作的“尚界”首款新車即將在三季度上市；東風嵐圖free+搭載華爲智駕系統和座艙，15分鐘鎖單破萬；東風日産首款本土團隊主導開發的産品N7月銷超6000輛，成爲合資新能源産品第一。 ➢2025年汽車市場競爭將持續白熱化，新能源汽車將保持較快增長 2025年汽車市場仍將持續白熱化競爭態勢。新發布的産品將智駕、激光雷達等高階配置下放，三電性能繼續優化，價格進一步下探。我們預計2025年全年銷量在3244萬輛，YOY+3%，新能源車預計銷量爲1850萬輛，YOY+20%，新能源預計達滲透率57%。 ➢投資建議：看好規模穩步提升的頭部車企 電動化、智能化領先的頭部企業正在加速扩张。我們繼續看好成長較快且受到賬期影響比較小的車企，推薦賽力斯（601127.SH）、零跑汽車（09863.HK)、小鵬汽車-W（09868.HK)、理想汽車-W（02015.HK)。