汽车行业数据点评：4月汽车市场保持较好景气度

1資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理4月份汽車市場保持較好景氣度圖：單月汽車銷量(單位：萬輛)➢根據中汽協數據，4月汽車銷量為259萬輛，YOY+9.8%，增速較3月增1.6個百分點。1-4月汽車累計銷量爲1006萬輛，YOY+10.8%。政策支持和車展活動使得4月汽車市場延續較好的景-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023202420252025YoY 氣度。 2資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理4月商用車銷量同比增長圖：單月商用車銷量(單位：萬輛)➢4月商用車銷售36.7萬輛，YOY+2.7%，其中貨車銷量爲32.3萬輛，YOY+3.2%，增速轉正；客車銷售4.5萬輛，YOY-0.6%。1-4月，商用車累計銷量爲141.8萬輛，YOY+2%。➢根據第一商用車網資料，4月份新能源重卡預計銷量在1.25萬-1.3萬輛左右，同比增長超過1.7倍，占到重卡銷量的20%。3月4月5月6月7月8月9月10月11月2023202420252025YoY 3電動車銷量保持高速增長➢4月新能源汽車銷量爲122.6萬輛，YOY+44.2%，保持高速增長。其中純電動車同比增58%，插電混動同比增22%。1-4月新能源汽車累計銷量爲430萬輛，YOY+46.2%，其中純電動車銷量爲275萬輛，YOY+50.7%；插電混銷售155萬輛，YOY+38.9%。➢4月新能源車占比爲47.3%，環比繼續提升4.9個百分點，同比提升11.3個百分點。圖：單月新能源汽車銷量（單位：萬輛）資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理圖：單月新能源汽車市占率資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20252025YoY15%20%25%30%35%40%45%50%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20232024 4資料來源：公司公告，群益金鼎證券整理4月新勢力品牌保持上升態勢表：主要電動車廠商的銷售情況(單位：輛)➢4月新勢力車企整體保持上升態勢。零跑汽車蟬聯新勢力車企月銷第一名，小鵬汽車和理想汽車交付量超過3萬，緊隨其後。5月來看，多個品牌趨勢向好。零跑汽車在五一期間（5.1-5.5）銷量超1.8萬輛，5月15日改款零跑C10即將上市，我們預計公司5月交付量有望創新高。理想汽車多款主力車型在5月8日進行改款，5月銷量有望明顯回升。問界M8目前大定量已經超過8萬，成為爆款，隨著交付能力提升，問界品牌有望重回月銷3萬本月銷量MOMYOYYTD3800891%21%138089358459-26%-6%2312134103911%174%128591350456%273%12905333939-7%32%12680328585-2%305%1044542390059%53%659941850846%-26%64338 的水準。 5資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理新能源車出口快速提升圖：汽車出口量快速增長（單位：萬輛）➢4月份汽車出口量爲51.7萬輛，MOM+2%，YOY+2.6%。1-4月累計出口193.7萬輛，同比增6%，其中燃油車出口129.5萬輛，YOY-7.9%；新能源車出口64.2萬輛，YOY+52.6%。➢1-4月份出口排名靠前的車企爲奇瑞、比亞迪、上汽和長安，出口量分別爲34.1萬輛、29.3萬輛、27.1萬輛和20.2萬輛。圖：主要車企占總整車出口量比重0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20242025YoY0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/07 6投資建議：推薦頭部車企➢新能源滲透率正在加速我們觀察到，新能源汽車的市場滲透率正在邁上新臺階，在上半年有望實現滲透率超50%。一方面，目前新能源汽車在各個價格段的性價比均超越燃油車；另一方面，合資車企採用國內供應鏈技術的電動車開始陸續發佈，新能源轉型加速，也體現了國內電動化、智慧化技術的領先性，新能源車的消費者認可度正在提升。➢2025年汽車市場競爭將持續白熱化，新能源汽車將保持較快增長2025年汽車市場仍將持續白熱化競爭態勢。新發布的産品將智駕、鐳射雷達等高階配置下放，三電性能繼續優化，價格進一步下探。我們預計2025年全年銷量在3244萬輛，YOY+3%，新能源車預計銷量爲1850萬輛，YOY+20%，新能源預計達滲透率57%。➢投資建議：頭部車企有望搶占更多市場份額在激烈的競爭中，電動化、智能化領先的頭部企業有望搶占更多市場份額。推薦比亞迪(002594.SZ)、吉利汽車（00175.HK)、賽力斯（601127.SH）、零跑汽車（09863.HK)、小鵬汽車-W（09868.HK)、理想汽車-W（02015.HK)。