汽车行业资料点评：7月汽车市场增速提升

汽車行業資料點評： 7月汽車市場增速提升 群益金鼎證券 研究員沈嘉婕 0 2025/8/12 1 400 2023 2024 2025 2025YoY 40.0% 350 35.0% 300 30.0% 25.0% 250 20.0% 200 15.0% 150 10.0% 100 5.0% 50 0.0% 0 -5.0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 圖：單月汽車銷量(單位：萬輛) 資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理 根據中汽協數據，7月汽車銷量為259.3萬輛，YOY+14.7%，增速較6月增0.9個百分點，保持較快增長。1-7月汽車累計銷量爲1826.9萬輛，YOY+12%。7月是传统淡季，销量较6月环比下降，但同比增速提升。 資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理 2 圖：單月商用車銷量(單位：萬輛) 50 2023 2024 2025 2025YoY 30% 45 25% 40 20% 35 15% 30 10% 25 5% 20 15 0% 10 -5% 5 -10% 0 -15% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7月商用車銷售30.6萬輛，YOY+14.1%，其中貨車銷量爲26.4萬輛，YOY+13.8%；客車銷售4.2萬輛，YOY+16.3%。1-7月，商用車累計銷量爲242.8萬輛，YOY+3.9%。 根據第一商用車網資料，7月份新能源重卡銷量为在1.62萬輛左右，同比增長185%，环比增10%。銷量連續5個月破萬，增长态势较强。 圖：單月新能源汽車銷量（單位：萬輛） 2023 2024 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 圖：單月新能源汽車市占率 202320242025 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理 3 7月新能源汽車銷量爲126.2萬輛，YOY+27.4%，保持高速增長。其中純電動車同比增47.1%，插電混動同比增2.8%。1-7月新能源汽車累計銷量爲822萬輛，YOY+38.5%，其中純電動車銷量爲524.6萬輛，YOY+46.9%；插電混銷售297.2萬輛，YOY+25.9%。 7月新能源車占比爲48.7%，環比增长2.9個百分點，同比提升4.9個百分點。 表：主要電動車廠商的銷售情況(單位：輛) 本月銷量 MOM YOY YTD YTDYOY 比亞迪 344296 -10% 1% 2490250 27% 特斯拉 67886 -5% -8% 432360 -14% 零跑 50129 4% 127% 271793 150% 問界 40753 -9% -2% 186401 -18% 小鵬 36717 6% 229% 233906 270% 理想 30731 -15% -40% 234669 -2% 小米 30452 20% 132% 188378 -- 蔚來 21017 -16% 3% 135167 25% 7月新势力品牌表现分化，零跑、小鹏和小米汽车在淡季逆势上涨。零跑汽車銷量提升至5萬輛，連續5個月保持新勢力車企月銷第一名；G7上市带动小鵬汽車銷量环比增长，8月新P7即将上市，品牌销量有望突破4万。小米汽車销量首次突破3万，二期工廠处于试生产阶段，产能仍在逐步爬坡。蔚來汽車的樂道L90上市后订单表现较好，8月销量有望回升。 資料來源：公司公告，群益金鼎證券整理4 2023 2025 2024 2025YoY 圖：汽車出口量快速增長（單位：萬輛） 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 資料來源：中汽協，群益金鼎證券整理 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 圖：主要車企占總整車出口量比重 北汽江汽东风 长城 吉利长安 上汽比亚迪 奇瑞 其他 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 2024/09 2024/10 2024/11 2024/12 2025/01 2025/02 2025/03 2025/04 2025/05 2025/06 2025/07 0% 5 7月份汽車出口量爲57.5萬輛，MOM-2.8%，YOY+22.6%。1-7月累計出口368萬輛，同比增 12.8%，其中燃油車出口237.3萬輛，YOY-7%；新能源車出口130.8萬輛，YOY+84.6%。 1-7月份出口排名靠前的車企爲奇瑞、比亞迪、上汽和長安，出口量分別爲66.7萬輛、55.3萬輛、51萬輛和34.9萬輛。其中比亞迪今年出口量明顯增長，1-7月同比增1.3倍。 6 2025年汽車市場競爭將持續白熱化，新能源汽車將保持較快增長 2025年汽車市場仍將持續白熱化競爭態勢。新發布的産品將智駕、激光雷達等高階配置下 放，三電性能繼續優化，價格進一步下探。我們預計2025年全年銷量在3244萬輛，YOY+3% ，新能源車預計銷量爲1850萬輛，YOY+20%，新能源預計達滲透率57%。 投資建議：看好規模穩步提升的頭部車企 近期车企正在逐步调整账期，新的订单已经实现60天付款，新规影响车企现金流，部分车企扩产速度预期放缓。我們繼續看好成長較快且受到賬期影響比較小的車企，推薦賽力斯 （601127.SH）、零跑汽車（09863.HK)、小鵬汽車-W（09868.HK)、理想汽車-W（02015.HK)。