2017年3月大陆进出口资料点评：内外需改善，进出口均保持较快增长

专 题 报 告R e s e a r c h D e p t. 1 2017年4月13日 2017年3月大陆进出口资料点评 ——内外需改善，进出口均保持较快增长 廖晨凯 C0069@capital.com.tw 3月出口增22.30%，贸易顺差1643.42亿元 海关总署4月13日公布进出口资料，2017年3月，按人民币计价，我国进出口总值2.31万亿元，同比增24.2%。 其中，出口金额1.24万亿元，同比增22.3%，进口1.07亿元，同比增26.3%。3月单月贸易顺差1643.42亿元。 点评：2017年3月出口额1.24万亿元，同比增22.3%，录得较高增速，高于市场预期。从累计资料来看，前三月份共录得3.33万亿，较去年同期YOY增14.8%。从主要出口国来看，对美国出口累计录得6063.50亿，较去年同期增长16.8%，对欧盟出口累计录得5532.57亿，较去年同期增14.0%，对日本出口录得2221.26亿，较去年同期增11.0%，从对主要出口国外贸资料看，外部需求有所改善。 与此同时，进口方面3月录得26.3%的较快增长，略高于市场预期。我们判断是由于在大宗商品价格较去年上涨的背景下，国内需求提升有关。从前三月汇总资料来看，前三月进口录得2.87万亿，同比增31.10%，今年进口方面回暖明显。从主要进口商品方面来看，前3月原油累计进口1.05亿吨，同比增15.00%，累计进口金额2815.54亿元，同比大增89.40%，均价较去年同期增64.15%；前3月铁矿石累计进口2.71亿吨，同比大增12.20%，进口金额1474.64亿元，同比增102.50%，均价较去年同期增80.83%；前3月铜累计进口431万吨，同比增8.50%，进口金额413.34亿元，同比增30.80%，均价较去年同期增20.00%。进口增长一方面体现在进口商品的价格同比去年上涨，另一方面也体现在进口数量的提升，进口数量的提升也显示国内实体经济需求明显回暖。 春节因素褪去，3月份进出口环比均有所增长，且出口环比增长高于进口，再次回到贸易顺差的轨道，录得顺差1643.42亿。 展望未来，出口方面来看，全球经济有所回暖对出口有一定的提升作用；进口方面，在政府工作报告定调GDP保持至少6.5%增长，目前来看投资消费也稳中有升，而从我们跟踪的大宗商品价格上看，基本平稳，不过较去年依旧涨幅明显，体现在进口资料中，我们预计进口增速依旧能保持较快增长。 图1：出口月度表现 图2：进口月度表现 资料来源：海关总署，群益上海整理 资料来源：海关总署，群益上海整理 -30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%05000100001500020000250002013/022013/042013/062013/082013/102013/122014/032014/052014/072014/092014/112015/022015/042015/062015/082015/102015/122016/032016/052016/072016/092016/112017/02出口金額（億元）YoY-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%05000100001500020000250002013/022013/042013/062013/082013/102013/122014/032014/052014/072014/092014/112015/022015/042015/062015/082015/102015/122016/032016/052016/072016/092016/112017/02進口金額（億元）YoY 专 题 报 告Research Dept. 2 2017年4月13日 1此份报告由群益证券(香港)有限公司编写，群益证券(香港)有限公司的投资和由群证益券(香港)有限公司提供的投资服务.不是.个人客户而设。此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途。群益证券(香港)有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠，但此报告之资料没有被独立核实审计。群益证券(香港)有限公司.不对此报告之准确性及完整性作任何保证，或代表或作出任何书面保证，而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务。群益证券(香港)有限公司，及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任。此份报告内容之资料和意见可能会或会在没有事前通知前变更。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证¡@持意见或立场，或会买入，沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券。群益证券(香港)有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口，或代他人之户口买卖此份报告内描述之证¡@。此份报告.不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券。 图3：贸易顺差表现 资料来源：海关总署，群益上海整理 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%(350)1506501150165021502650315036504150465013/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/01貿易順差（億元）（左軸）出口（YoY）進口（YoY）