2017年1月大陆进出口数据点评：进出口资料均超预期增长，大宗商品进口量价齐升

專題報告R e s e a r c h D e p t. 1 2017年2月10日 2017年1月大陆进出口数据点评 ——进出口资料均超预期增长，大宗商品进口量价齐升 廖晨凯 C0069@capital.com.tw 1月出口增7.9%，贸易顺差513亿美元 海关总署2月10日公布进出口资料，2017年1月，按美元计价，我国进出口总值3142亿美元，同比增11.4%。 其中，出口金额1828亿美元，同比增7.9%，进口1314亿美元，同比增16.7%。12月单月贸易顺差513亿元。 点评：2017年1月出口额1828亿美元，同比增7.9%，高于市场预期，再次回到正增长。2017年开局数据显示进出口均改善明显。份从主要出口国来看，对美国出口录得338亿，较去年同期增长6.3%，对欧盟出口录得306亿，较去年同期增3.0%，对日本出口录得123亿，较去年同期增9.8%，从对主要出口国外贸数据看，外部需求有所改善，另外，我们认为1月份出口资料高增长也与去年同期基期较低有关，去年1月出口YOY降11.2%。 与此同时，进口方面1月录得16.7%的高增长，增速较上月提升13.6个百分点，连续三月保持正增长。我们判断这与近期大宗商品价格持续回升有关：大宗商品持续回升带动进口金额的上升，这也与我们之前的预期相一致。 从原油方面来看，1月原油进口3403万吨，同比大增27.5%，增速较上月提升17.9个百分点，进口金额130亿美元，同比大增73.9%，增速较上月提升56.8个百分点。 从铁矿石方面来看，1月进口9200万吨，同比大增12.0%，增速较上月转正，进口金额70亿美元，同比增88.8%，增速较上月提升66.0个百分点。 从铜方面来看，1月进口125万吨，同比增6.9%，涨幅较上月降5.9个百分点，进口金额17亿美元，同比增13.13%，增速较上月提升6.5个百分点。 1月顺差环比增25.7%，其中进口环比提升14.0%，出口环比提升13.6%，1月单月录得513亿美元。 展望未来，全球经济有所回暖，从美国公布的1月份非农资料上来看，表现十分靓丽，不过需要注意的是，特朗普上台之后在外贸政策方面对中国出口的影响，依旧有待进一步观察，从去年一、二月份的出口资料来看，分别降11.2%、25.4%，预计二月份出口资料依旧能维持高增长，三月份以后基期效应将消失；图1：出口月度表现 图2：进口月度表现 -30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%-1500-5005001500250035002011/022011/052011/082011/112012/022012/052012/082012/112013/022013/052013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/11出口金額（億美元）YoY -40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%-1400-1000-600-20020060010001400180022002600300034002011/022011/052011/082011/112012/022012/052012/082012/112013/022013/052013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/082016/11進口金額（億美元）YoY 数据源：海关总署，群益上海整理 数据源：海关总署，群益上海整理 專 題 報 告Research Dept. 2 2017年2月10日 进口方面，进入2月后大宗商品价格依旧上升，体现在进口资料中，我们预计进口金额有望进一步提升。 1此份报告由群益证券(香港)有限公司编写，群益证券(香港)有限公司的投资和由群证益券(香港)有限公司提供的投资服务.不是.个人客户而设。此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途。群益证券(香港)有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠，但此报告之资料没有被独立核实审计。群益证券(香港)有限公司.不对此报告之准确性及完整性作任何保证，或代表或作出任何书面保证，而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务。群益证券(香港)有限公司，及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任。此份报告内容之数据和意见可能会或会在没有事前通知前变更。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证¡@持意见或立场，或会买入，沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券。群益证券(香港)有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口，或代他人之户口买卖此份报告内描述之证¡@。此份报告.不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券。 图3：贸易顺差表现 -80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%(350)(150)5025045065085011/0111/0411/0711/1012/0112/0412/0712/1013/0113/0413/0713/1014/0114/0414/0714/1015/0115/0415/0715/1016/0116/0416/0716/1017/01貿易順差（億美元）（左軸）出口（YoY）進口（YoY） 数据源：海关总署，群益上海整理