基本面偏弱限制工业硅上行空间 多晶硅价格波动反复

核心观点与关键数据

• 工业硅：

  • 盘面走势：昨日工业硅期货主力合约（SI2511）收涨0.63%至8800元/吨，加权合约持仓增加20228手至507832手。现货市场华东不通氧553#报价9000元/吨，环比持平，主力合约基差200元/吨；421#报价9500元/吨，主力合约基差-100元/吨。价格短期预计震荡运行。
  • 基本面分析：产能过剩、高库存及需求不足问题未改善，产量环比上升，新疆地区增幅明显。下游多晶硅及有机硅DMC产量增长，库存高位，边际变化不明显。政策预期（如炉型淘汰）对价格有提振作用。
  • 结论：短期估值偏中性，政策预期驱动下价格或进一步上行，否则基本面限制上行空间。关注行业去产能进展及供给端复产情况。

• 多晶硅：

  • 盘面走势：昨日多晶硅期货主力合约（PS2511）收跌0.12%至53545元/吨，持仓减少1472手至300197手。现货N型颗粒硅、致密料、复投料平均价均持平，主力合约基差1995元/吨。
  • 基本面分析：供给接近同期高位，硅片产量上行，库存去化空间有限。价格偏向政策叙事，N型致密及复投料报价超50元/千克，组件环节成交僵持。
  • 结论：利多因素被反复计价，实际整合进展前盘面易随情绪波动，但预期托底作用明显。消息面影响大于基本面，需注意风险控制。关注平台公司及下游顺价进展。

研究结论

• 工业硅：基本面偏弱限制上行空间，政策预期是短期关键驱动因素，需关注政策落地及供需变化。
• 多晶硅：价格受政策及情绪影响大，基本面无显著改善，库存去化空间有限，关注产能整合及下游需求。