工业硅/多晶硅早报：工业硅传停产延续，电池片价格回落或限制多晶硅上行空间

根据最新研报，工业硅供应端因四川开工未修复、新疆减产及可能继续停产，预计9月供给偏紧，价格或有继续偏强运行。多晶硅主力合约围绕3.75万元震荡，现货报价未松动，但硅片和电池片价格缓速回落，显示行业涨价过程不顺利，终端报价未显著提高，顺价难度大。若无实际反内卷政策落地，价格或暂时震荡。供需两端均呈现复杂变化，需持续关注市场变化。

工业硅方面，枯水期逐步转为丰水期，四川、云南新开工复产加速，新疆保持高开工节奏，整体产量预计逐步上行，走势评级为上涨。多晶硅方面，周产环比持平，库存环比下降，但需求端6月光伏排产修复难有超预期表现，走势评级为震荡。行业整体处于调整期，价格上行需供需两端实质性改善支撑。

本报告重点分析了工业硅和多晶硅的供需平衡及价格走势。工业硅关注四川、新疆等主产区开工情况及产量变化，多晶硅则关注周产量、库存数据及反内卷会议影响。报告同时分析了上下游需求端变化，如光伏排产修复情况，以及价格传导至终端的顺价难度，为市场参与者提供全面视角。

当前工业硅市场呈现供给偏紧格局，价格或有继续偏强运行空间，但需关注新疆地区停产传闻的持续性。多晶硅市场则处于震荡阶段，主力合约价格围绕3.75万元波动，现货报价未松动，硅片和电池片价格缓速回落，显示行业整体价格传导不畅，市场情绪偏谨慎。供需两端均存在不确定性，需密切跟踪政策及市场变化。

本报告提示的主要风险包括光伏行业政策变化、宏观政策调整及关税政策变动。光伏行业政策直接影响多晶硅需求，宏观政策变化可能影响整体经济及行业投资，关税政策则可能影响原材料及产品进出口成本。这些因素均可能对工业硅和多晶硅市场产生显著影响，需持续关注并及时调整策略。