丙烯产业风险管理日报

核心矛盾

盘面上行与现货走弱并存，关键在于聚丙烯（PP）端能否打开上涨空间。

利多解读

1. 成本端支撑：海外丙烷价格偏强，为丙烯价格提供成本支撑。
2. 供应收缩预期：“反内卷”可能导致供应端收缩。

利空解读

1. PP端承接力有限：PP丙烯价差偏低，开工压力较大，尤其是粉料端。

产业数据汇总

• 价格区间预测：丙烯价格区间为6250-6600元/吨。
• 波动率：当前20日滚动波动率为0.0563，历史百分比为0.025。
• 库存管理：产成品库存偏高，建议逢高空配丙烯期货锁定利润；采购常备库存偏低，建议逢低买入丙烯期货锁定采购成本。
• 上下游利润：主营炼厂利润普遍较高，但MTO单体利润和丙烯PDH利润部分负增长。
• 上下游价差：MOPJ-丙烯价差为2451.29元/吨，PO-丙烯价差为9857元/吨，PP粉料-丙烯价差为1555元/吨。

盘面价差

• 期货价差：PL01-02月差为-48元/吨，PL02-03月差为-42元/吨。
• 品种价差：PL01-1.5MA01价差为-41.25元/吨。

季节性分析

• 原油：布伦特和WTI原油价格季节性波动明显。
• 原料：MOPJ、NWE NAP、石脑油等原料价格季节性变化显著。
• 中游丙烯：美湾石脑油和直馏石脑油价格季节性波动明显。
• 下游价格：丙烯华南、东北价格季节性变化显著，PP拉丝、粉料价格季节性波动明显。
• 下游产品：环氧丙烷、丙烯酸、丙烯腈、正丁醇、辛醇、丙酮、苯酚等价格季节性变化显著。
• 丙烯期货：01-02月差、02-03月差季节性波动明显。
• PP与丙烯价差：PP01-PL01价差、PL01-PG01价差、PL01-3MA01价差季节性变化显著。

研究结论

丙烯市场整体呈现成本支撑，但下游PP端承接力有限，价格上行空间受制于PP需求。建议企业根据库存和采购情况，灵活运用期货工具进行风险管理。