丙烯产业风险管理日报

当前丙烯产业的核心矛盾在于“反内卷”政策的不确定性、现货价格受装置波动影响、以及下游PP需求不足导致高价丙烯承接力有限。利多因素包括海外丙烷价格偏强提供成本支撑，目前拿CP01估算成本在6300-6400元/吨；利空因素则主要是PP端对高价丙烯的承接力有限，PP丙烯价差依然较低，开工继续下行，且本周基本面走弱，丙烯端企业复产而PP端开工下行，供增需减。

价格区间预测方面，当前丙烯价格预计在6250-6600元/吨区间波动。行为导向情景分析显示，当前波动率（20日滚动）为0.0522，历史百分比为10.86%。

套保策略推荐如下：

• 库存管理：产成品库存偏高者可逢高空配丙烯期货锁定利润，或卖出看涨期权收取权利金；采购管理：常备库存偏低者可逢低买入丙烯期货锁定采购成本，或卖出看跌期权收取权利金。
• 现货敞口策略：根据企业库存和采购情况，选择相应的套保工具和比例。

产业数据汇总显示，上游原料价格（如Brent原油、丙烷等）整体波动不大；中游丙烯价格（如MOPJ、NWE NAP等）季节性走弱；下游价格（如PP粉料、粒料、丙烯酸等）同样承压。上下游利润方面，炼厂利润普遍下滑，下游PP、丙烯酸等利润状况不佳。上下游价差方面，丙烯与PO、PP等产品的价差持续收窄。

季节性分析显示，中游丙烯、下游丙烯酸、正丁醇等价格季节性走弱，PP价格同样承压。盘面价差方面，PL01与PL02、PL03等价差季节性扩大，PP01与PL01价差持续收窄。

综合来看，当前丙烯产业面临供增需减的局面，高价丙烯承压明显，建议企业根据自身情况采取套保策略，控制风险。